買入並持有會導致不必要的損失

    著名的買入並持有方法論得利於1982年-2000年間美國歷大的牛市。然而，即使是那時，在經歷1987的股市崩盤、1998的俄羅斯的貨幣危機以及2000年的互聯網泡沫破滅時，仍然堅持持有股票也是完全沒必要的。

    你是否有注意到2011年12月市場交易中的S&P500指數與1998年12月交易的該指數是處於同一水平的？所以，雖然股市漲漲跌跌，利用S&P500現金指數為基準（如圖1-1）——它甚至不與通貨膨脹都同步——經過一個14年的周期，那些對股票投資抱有華爾街心理的交易者們，又回到無贏無虧狀態。

    圖1—1 S&P500指數值  數據來源：MetaStock

    （S&P500指數（周） 對於買入並持有的投資者所不得不承受大幅的波動，從指數值的角度看，他們在2011年的狀況並沒有比1998年的狀況好到哪裡去）

    當然在這個周期內，會出現有些股票跑贏市場、而一些股票會表現不佳的狀況，但事實上，從一個基準的指數角度來看，它們的指數值是基本一樣的。買入並持有的理論其實是從銷售人員的心態中演變出來的。他們通過說服投資者，不論利好情況下還是不利的情況下，一直堅持他們的投資，當然這裡的投資者可能是他們的父母，也可能是平常人，他們以此來謀得利潤、得以生存。但是近十年的股市風雲變幻、跌宕起伏，可能幾年的贏利會在幾周裡就灰飛煙滅了。現在的市場環境，已經不再是你父母那時候的可以聚集財力、發家致富的那個市場環境了。當下的市場環境以高頻交易、信息的瞬時發布為特點，莊家的債務變化對一個普通交易者來說可能會是毀滅性的。為了與這種心態作鬥爭，就必須更加積極地、靈活地管理自己的資產。這裡所涉及的賬戶交易，就不僅僅是你之前會相信的那些華爾街論調了。

    在投資的世界裡，交易者一詞在不同人身上會有不同的反應。

    對於某些人來說，這是一種生活方式——基於一個預設的、經過驗證的方法，開始和停止交易，而對於有些人來說，它就是“壞”詞，與市場擇時和日交易聯繫在一起，但它們之所以成為壞詞也隻是因為媒體和華爾街說是這樣而已。而事實上，我們都是交易者，因為任何倉位上都一定有買入和賣出交易。導致看法不同的區別就是該倉位被持有的的時長不同。有些倉位僅被持有短短的幾分鐘（日交易），而有些倉位則被持有幾天、幾周或者幾個月。

    能夠讀懂市場並且有效地避開市場不景氣的時期，是獲取財富的關鍵。在市場下跌的情況下，能夠止住虧損是成功的投資中常常被忽略的一個部分，特別是對於那些用自己退休金做長線交易的人。在當今的市場，下跌可以急速到在一周之內下跌２３％，一月之內下跌２７％，就像２００８年１０月份Ｓ＆Ｐ５００指數顯示的一樣！那些忠實地在２００８年金融危機期間堅持持有股票的人，以Ｓ＆Ｐ５００指數作為基準的話，損失了超過５１％的普通股資產值。堅守倉位就因為“後會漲回來的——通常都會的”，其實是沒意義的。你的資產中若發生２０％的損失，其實需要之後２５％的漲幅纔能保證不虧，你發現沒？而４０％的損失需要其後６７％的漲幅纔能幫你回到出發點，你發現沒？而那些經歷了２００７年價到２００９年價、“為了長線贏利而堅持”的人，需要兩倍以上的投入的錢纔能實現持平！為了保住你的個人財產，你需要遠離買入並持有（個人認為是“買入並盼望著”）的迷思。其實就像你看到烏雲密布了，感覺到要下雨，然後就很本能地打開雨傘，避免自己淋濕一樣，能夠讀懂市場大環境，並能在發生大跌之前采取行動、規避風險，也就是未雨綢繆。其實在艱難的市場中做出調整就可以這麼簡單。能夠在不利的市場環境下調整狀態的好處就像是曠工們所使用的一項技能。你是否聽過“礦井下的金絲雀”的說法？這其實說的是一個小竅門，過去曠工們常常需要在礦井中保持警惕，以防有毒氣體排放。一般他們會帶一隻金絲雀和他們一起下礦井，當出現任何有毒氣體時，金絲雀先會有所反應，因此也可以使礦工們有機會逃出去，免受傷害。同樣的道理，這個提早預警體繫的概念也可以運用到你在保護自己財富的情況中。

    通過運用本書中的分析技巧，在投身市場交易中時，你將會擁有屬於你自己的金絲雀。所以，當你自己的金絲雀告知你前方有麻煩的時候，在行情不好的時候還要繼續“堅持一下”就沒有任何意義了。通過拋售回避，利用對衝倉位（可以通過籌集現款或者使用反向交易資金【ＥＴＦｓ】），或者僅僅進場做空（利用市場下跌時獲取盈利），你就可以使自己更加有利地保護自己辛苦聚集的財富，而不是心甘情願接受巨額的虧損——隻是因為 “市場總會回來的”。

    在不景氣的市場環境下采取的回避戰略叫做市場擇時。但是這個詞已經被高速發展的媒體環境用作負面詞彙了。市場擇時早是出現在２００３年，用來指公共基金公司允許優等客戶可以比基金招股說明書上允許的次數更頻繁地交易的違法操作，甚至有時在市場關閉後也接受交易。這種做法的結果就是，這些精挑細選的客戶得到了更加優越的價格。用來形容那些在市場慘痛下跌時不願堅持持有的人的這個市場擇時的負面暗示，說明了華爾街是多麼想要打擊那些想要更加靈活地管理自己資產的人。力圖想要抓住市場中的每一次反轉機會，那確實是傻瓜纔玩的遊戲，自找苦喫了，但運用穩健的、有市場實踐性的指標，來告訴交易者或是投資人，何時市場將進入持續的低迷期，就無可厚非了。

    當完成對本書中理論概念的學習，你就可以準確地讀懂市場交易的訊息，並能及時做出相應的操作。因為Ｋ線圖本身通常可以直觀地給出大概連續2-5天的短期投資信號，而當這些信號與一些技術分析相結合時，他們就可以具有長線的投資含義。同時，Ｋ線圖也可以用在以周為單位的時間框架中，提供長線預測。