股市不敗的基本策略

（1）賺錢而不要賠錢

這是巴菲特經常被引用的一句話：“投資的條準則是不要賠錢；第二條準則是永遠不要忘記條。”因為如果投，賠了50美分，手上隻剩一半的錢，除非有百分之百的收益，纔能回到起點。

巴菲特的成就莫過於在1965年到2006年間，歷經3個熊市，而他的伯克希爾·哈撒韋公司隻有一年（2001年）出現虧損。

（2）別被收益蒙騙

巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司淨收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。

根據他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低於15％。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30％，美國運通公司達到37％。

（3）要看未來

人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裡繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。

預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然後他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。

（4）堅持投資能對競爭者構成巨大“屏障”的公司

預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大“經濟屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨占某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。

20世紀90年代末，巴菲特不願投資科技股的一個原因就是：他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優勢。

（5）要賭就賭大的

絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620

（6）要有耐心等待

如果你在股市裡換手，那麼可能錯失良機。巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對像纔出手。

巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德·威廉斯的話：“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒有好的投資對像，那麼他寧可持有現金。據晨星公司統計，現金在伯克希爾·哈撒韋公司的投資配比中占18％以上，而大多數基金公司隻有4％的現金。