內容簡介
長期投資者的崛起是全球金融體繫近三十年以來重大的變化之一，其對發達國家的資本市場穩定、資源配置效率和市場環境均產生了較為積極的影響，長期投資者主導資本市場已經成為一種發展趨勢。從成熟資本市場的經驗來看，機構投資者是長期投資理念的重要的踐行者。然而目前，我國機構投資者發展不均衡，機構投資者引導長期投資理念的功能也尚未體現：保險資金於2004年進入資本市場，投資行為欠缺成熟；基本養老保險基金尚未入市，養老體繫有待深入改革；企業年金計劃政策激勵不足，規模尚小。在這樣的背景下，深入研究長期投資者的入市和培育問題，具有重大的現實意義。
一方面，基於投資行為視角，本文展開機構投資者在長期投資與短期投資之間的博弈分析。通過建立機構投資者投資策略與上市公司治理的博弈模型，發現機構投資者的長期投資和理性價值投資對於提供公司治理水平有著積極的作用，且機構投資規模的壯大，有利於激勵機構投資者選擇長期投資策略。另一方面，基於多維度、跨國家、跨時期視角，從宏觀經濟、上市公司、資本市場和制度四個層面分析影響一國長期投資者發展的因素，發現經濟增長和貨幣供應增加能夠顯著促進長期投資者的規模壯大，公司盈利水平和股利收益率與養老金增速之間存在正相關關繫，公司未來的高成長性有助於養老金和共同基金吸收更多的資金流入、壯大機構投資者規模，單位風險的收益率(夏普比率)越高，養老金和共同基金等機構投資者發展速度越快，在促進養老金等長期投資者發展方面，*市場的能夠發揮的效能高於股票市場。長期投資者的崛起是全球金融體繫近三十年以來重大的變化之一，其對發達國家的資本市場穩定、資源配置效率和市場環境均產生了較為積極的影響，長期投資者主導資本市場已經成為一種發展趨勢。從成熟資本市場的經驗來看，機構投資者是長期投資理念的重要的踐行者。然而目前，我國機構投資者發展不均衡，機構投資者引導長期投資理念的功能也尚未體現：保險資金於2004年進入資本市場，投資行為欠缺成熟；基本養老保險基金尚未入市，養老體繫有待深入改革；企業年金計劃政策激勵不足，規模尚小。在這樣的背景下，深入研究長期投資者的入市和培育問題，具有重大的現實意義。
一方面，基於投資行為視角，本文展開機構投資者在長期投資與短期投資之間的博弈分析。通過建立機構投資者投資策略與上市公司治理的博弈模型，發現機構投資者的長期投資和理性價值投資對於提供公司治理水平有著積極的作用，且機構投資規模的壯大，有利於激勵機構投資者選擇長期投資策略。另一方面，基於多維度、跨國家、跨時期視角，從宏觀經濟、上市公司、資本市場和制度四個層面分析影響一國長期投資者發展的因素，發現經濟增長和貨幣供應增加能夠顯著促進長期投資者的規模壯大，公司盈利水平和股利收益率與養老金增速之間存在正相關關繫，公司未來的高成長性有助於養老金和共同基金吸收更多的資金流入、壯大機構投資者規模，單位風險的收益率(夏普比率)越高，養老金和共同基金等機構投資者發展速度越快，在促進養老金等長期投資者發展方面，*市場的能夠發揮的效能高於股票市場。
通過中外長期投資者的比較研究發現，養老基金是長期資金和長期投資者發展的紐帶環節，以養老基金為發展契機、聯動共同基金和資本市場形成良性循環，是本文發現問題和解決問題的核心視角。由此主編的《上海證券交易所聯合研究報告(2013)》首次明確提出“以資本市場為載體、養老基金為核心、保險資金和共同基金為兩翼 ”的長期投資者協同發展戰略。
圍繞長期資金、長期機構投資者和資本市場三個關鍵詞，自上而下提出長期資金和長期投資者入市與培育的政策建議，具體從戰略目標、制度建設、長期資金隊伍打造、長期投資理念引導等多方面共同施力。
《上海證券交易所聯合研究報告(2013)》的創新之處在於：(1)研究視角的創新，以養老基金為發展契機、聯動共同基金和資本市場形成良性循環，是本文發現問題和解決問題的核心視角，並由此提出“以資本市場為載體、養老基金為核心、保險資金和共同基金為兩翼”的長期投資者協同發展戰略；(2)理論研究的創新，從理論層面研究了機構投資者的行為策略與公司治理的相互關繫及博弈行為，深層次地挖掘資本市場運作的內在特征與機理；(3)研究方法的創新，本文以1995年至2011年美國、日本、英國、法國、德國、韓國和中國臺灣7個國家和地區為研究對像，從宏觀經濟、上市公司、資本市場和制度四個層面，運用面板回歸的方法分析影響一國(地區)長期投資者發展的因素，並得出具有說服力的結論。
一方面，基於投資行為視角，本文展開機構投資者在長期投資與短期投資之間的博弈分析。通過建立機構投資者投資策略與上市公司治理的博弈模型，發現機構投資者的長期投資和理性價值投資對於提供公司治理水平有著積極的作用，且機構投資規模的壯大，有利於激勵機構投資者選擇長期投資策略。另一方面，基於多維度、跨國家、跨時期視角，從宏觀經濟、上市公司、資本市場和制度四個層面分析影響一國長期投資者發展的因素，發現經濟增長和貨幣供應增加能夠顯著促進長期投資者的規模壯大，公司盈利水平和股利收益率與養老金增速之間存在正相關關繫，公司未來的高成長性有助於養老金和共同基金吸收更多的資金流入、壯大機構投資者規模，單位風險的收益率(夏普比率)越高，養老金和共同基金等機構投資者發展速度越快，在促進養老金等長期投資者發展方面，*市場的能夠發揮的效能高於股票市場。長期投資者的崛起是全球金融體繫近三十年以來重大的變化之一，其對發達國家的資本市場穩定、資源配置效率和市場環境均產生了較為積極的影響，長期投資者主導資本市場已經成為一種發展趨勢。從成熟資本市場的經驗來看，機構投資者是長期投資理念的重要的踐行者。然而目前，我國機構投資者發展不均衡，機構投資者引導長期投資理念的功能也尚未體現：保險資金於2004年進入資本市場，投資行為欠缺成熟；基本養老保險基金尚未入市，養老體繫有待深入改革；企業年金計劃政策激勵不足，規模尚小。在這樣的背景下，深入研究長期投資者的入市和培育問題，具有重大的現實意義。
一方面，基於投資行為視角，本文展開機構投資者在長期投資與短期投資之間的博弈分析。通過建立機構投資者投資策略與上市公司治理的博弈模型，發現機構投資者的長期投資和理性價值投資對於提供公司治理水平有著積極的作用，且機構投資規模的壯大，有利於激勵機構投資者選擇長期投資策略。另一方面，基於多維度、跨國家、跨時期視角，從宏觀經濟、上市公司、資本市場和制度四個層面分析影響一國長期投資者發展的因素，發現經濟增長和貨幣供應增加能夠顯著促進長期投資者的規模壯大，公司盈利水平和股利收益率與養老金增速之間存在正相關關繫，公司未來的高成長性有助於養老金和共同基金吸收更多的資金流入、壯大機構投資者規模，單位風險的收益率(夏普比率)越高，養老金和共同基金等機構投資者發展速度越快，在促進養老金等長期投資者發展方面，*市場的能夠發揮的效能高於股票市場。
通過中外長期投資者的比較研究發現，養老基金是長期資金和長期投資者發展的紐帶環節，以養老基金為發展契機、聯動共同基金和資本市場形成良性循環，是本文發現問題和解決問題的核心視角。由此主編的《上海證券交易所聯合研究報告(2013)》首次明確提出“以資本市場為載體、養老基金為核心、保險資金和共同基金為兩翼 ”的長期投資者協同發展戰略。
圍繞長期資金、長期機構投資者和資本市場三個關鍵詞，自上而下提出長期資金和長期投資者入市與培育的政策建議，具體從戰略目標、制度建設、長期資金隊伍打造、長期投資理念引導等多方面共同施力。
《上海證券交易所聯合研究報告(2013)》的創新之處在於：(1)研究視角的創新，以養老基金為發展契機、聯動共同基金和資本市場形成良性循環，是本文發現問題和解決問題的核心視角，並由此提出“以資本市場為載體、養老基金為核心、保險資金和共同基金為兩翼”的長期投資者協同發展戰略；(2)理論研究的創新，從理論層面研究了機構投資者的行為策略與公司治理的相互關繫及博弈行為，深層次地挖掘資本市場運作的內在特征與機理；(3)研究方法的創新，本文以1995年至2011年美國、日本、英國、法國、德國、韓國和中國臺灣7個國家和地區為研究對像，從宏觀經濟、上市公司、資本市場和制度四個層面，運用面板回歸的方法分析影響一國(地區)長期投資者發展的因素，並得出具有說服力的結論。
