了得網投資理財_P2P：中國式高收益債券投資指南（在互聯網金融紛繁復雜的當下，

編輯推薦

在互聯網金融紛繁復雜的當下，本書將引領讀者看清迷局，穿越重重雷區，尋找高額回報的P2P投資機會！

內容簡介

自2013年下半年以來，P2P網貸平臺如雨後春筍般湧現，各路諸侯魚龍混雜，平臺跑路也頻頻曝光。理財人通過P2P投資獲取動輒30%以上的年化收益率已不現實，但15%左右的年化收益率仍值得期待。由北京大學、清華大學等國內一流高校的金融學博士群體組成的研究與投資團隊將引領讀者穿越重重雷區，探尋P2P市場中的投資機會。

為什麼P2P投資是一項值得傾注熱情的投資？

個人投資者應該如何參與P2P投資？

P2P債權投資的背後有哪些新的投資機會？

除此之外，作者基於對個人投資P2P的高風險、高交易成本的切身體會，深入探討了發展P2P投資基金的路徑，展望中國P2P債權投資由個人投資者主導向機構投資者主導邁進的未來。

作者簡介

陳文，中國人民大學財政金融學院在站博士後研究人員，現供職於某國有金融控股集團總部，於北京大學光華管理學院金融學專業獲博士學位，多家互聯網金融第三方研究機構特邀研究員與專欄作者，發起成立專注新興金融業態的青年學術研究團體——百舸金融論壇。在《經濟研究》《金融學季刊》等刊物上發表多篇小額信貸領域的學術文章，同時也在《銀行家》《中國經濟周刊》《財經國家周刊》等雜志上發表P2P行業的*觀點，著有國內本P2P理論研究專著——《網絡借貸與中小企業融資》。

推薦序消費者保護是互聯網金融監管的重心
前言
章高收益債券：一筆好的投資
節何謂高收益債券
第二節國外高收益債券的發展簡史
第三節高收益債券的投資機會
第二章P2P：中國式高收益債券的興起
節何謂P2P網絡借貸
第二節國內P2P網絡借貸的興起
第三節P2P與中國高收益債券市場的萌芽
第三章行業現狀：P2P行業現狀分析
節排查摸底：P2P行業數據
第二節草莽英雄：P2P從業隊伍
第三節夾縫生存：灰色地帶的P2P

推薦序消費者保護是互聯網金融監管的重心

前言

章高收益債券：一筆好的投資

節何謂高收益債券

第二節國外高收益債券的發展簡史

第三節高收益債券的投資機會

第二章P2P：中國式高收益債券的興起

節何謂P2P網絡借貸

第二節國內P2P網絡借貸的興起

第三節P2P與中國高收益債券市場的萌芽

第三章行業現狀：P2P行業現狀分析

節排查摸底：P2P行業數據

第二節草莽英雄：P2P從業隊伍

第三節夾縫生存：灰色地帶的P2P

第四章模式分析：P2P模式分析

節模式剖析：P2P的主流模式

第二節發展軟肋：P2P的風控體繫

第三節轉型思考：P2P的傍大款路線

第五章收益分析：P2P理財收益知多少

節P2P平臺的運營成本與收益分析

第二節P2P平臺的投資標的分析

第三節P2P平臺給投資人的回報分析

第六章投資風險：P2P平臺跑路

節P2P投資的安全繫數

第二節P2P平臺何以頻頻跑路

第三節P2P跑路與維權處理

第七章甄別評價：識別好的P2P平臺

節項目質量關鍵

第二節管理層素質與平臺實力

第三節

第三方資質

第八章投資決策：散戶如何進行P2P投資

節P2P投資的基本功課

第二節P2P投資策略攻略

第三節個人投資的財富投資組合建議

第九章組團投資：P2P機構投資者的前奏

節P2P組團投資的運行模式及參與策略

第二節P2P組團投資對行業的影響及其發展方向

第三節P2P平臺內的組團投資

第十章P2P評級：P2P投資基金運作的前提

節P2P評級對P2P投資基金的意義

第二節國內P2P評級的一些嘗試

第三節對現有P2P評級的評價

第十一章P2P投資基金：更有效率投資P2P的選擇

節海外P2P投資基金發展現狀

第二節國內準P2P投資基金發展現狀

第三節國內P2P投資基金運作模式的法規探析

第十二章未來展望：P2P投資的未來

節風口中的中國P2P

第二節未來的P2P市場格局演變

第三節P2P投資基金的發展展望

後記

前言

前言
出於研究小額信貸市場的需要，我在2012年上半年次接觸P2P。那時，我對P2P行業的看法還很模糊，認為P2P隻是民間借貸由線下搬到線上。而當時國內能夠被叫得出名字的平臺還隻有個位數，我們很難預料短短幾年後會有上千家平臺誕生。隨著2012年下半年與P2P業內人士的交流頻率明顯增加，我逐步看明白了P2P行業的商業模式，並形成如下認識：從為投資人提供更多低門檻、高收益的理財機會的角度看，以P2P為代表的互聯網金融推進了普惠金融的進程。
2013年下半年，隨著互聯網金融春天的到來，P2P平臺的數量迎來了爆發式的增長。作為一個P2P行業的長期觀察者，我在為行業快速發展感到由衷高興的同時，也為此起彼伏的平臺跑路事件深感憂慮。從整體上看，P2P行業的風險依然比較大，部分P2P平臺的壞賬率可能高達10%以上，但從個別平臺來看，行業中則不乏較為優質的平臺能夠為投資人提供較為安全的投資回報。與Lending Club等美國平臺不同，國內平臺大多存在本息保障，平臺的壞賬並不會直接構成投資人的損失。這樣，在國內進行P2P投資，選平臺極其關鍵。單從數據上看，截至2014年年底，國內為人所知的P2P平臺有1000多家，跑路或者出現提現困難的已經超過200家，P2P投資的關鍵在於“避雷”。前言

出於研究小額信貸市場的需要，我在2012年上半年次接觸P2P。那時，我對P2P行業的看法還很模糊，認為P2P隻是民間借貸由線下搬到線上。而當時國內能夠被叫得出名字的平臺還隻有個位數，我們很難預料短短幾年後會有上千家平臺誕生。隨著2012年下半年與P2P業內人士的交流頻率明顯增加，我逐步看明白了P2P行業的商業模式，並形成如下認識：從為投資人提供更多低門檻、高收益的理財機會的角度看，以P2P為代表的互聯網金融推進了普惠金融的進程。

2013年下半年，隨著互聯網金融春天的到來，P2P平臺的數量迎來了爆發式的增長。作為一個P2P行業的長期觀察者，我在為行業快速發展感到由衷高興的同時，也為此起彼伏的平臺跑路事件深感憂慮。從整體上看，P2P行業的風險依然比較大，部分P2P平臺的壞賬率可能高達10%以上，但從個別平臺來看，行業中則不乏較為優質的平臺能夠為投資人提供較為安全的投資回報。與Lending Club等美國平臺不同，國內平臺大多存在本息保障，平臺的壞賬並不會直接構成投資人的損失。這樣，在國內進行P2P投資，選平臺極其關鍵。單從數據上看，截至2014年年底，國內為人所知的P2P平臺有1000多家，跑路或者出現提現困難的已經超過200家，P2P投資的關鍵在於“避雷”。

在P2P網貸處於野蠻生長的階段，散戶投資人如何選擇優質平臺呢？衡量一個平臺是否優質沒有一套統一的標準，我在這裡僅羅列幾點個人投資的體會。，平臺的收益率必須合理。騙子平臺大多以高息或高額獎勵吸引投資人，隨時可能卷款潛逃，而真正打算持續經營下去的平臺一定會有意識地控制資金獲取成本。第二，平臺的風控必須嚴格。絕大多數平臺跑路並非是因為單純行騙，而是由於風控不嚴、壞賬過高而不得不跑路，嚴格的風控是平臺持續經營的關鍵所在。第三，平臺的經營模式必須清晰。衡量經營模式是否清晰的標準在於平臺是不是足夠的“本土化”，即能否把互聯網的先進理念與民間金融的現實條件有機結合起來。由於國內平臺在信貸項目獲取上存在區域資源導向性，所以衡量平臺是否足夠“本土化”主要是看該平臺在該區域的金融生態環境中是否足夠“和諧”。

必須強調的是，P2P本質上可以視為一種違約風險較大的高收益債券，即使是優質平臺也存在遠高於銀行理財產品的違約風險。我們對本書正文中提及的眾多P2P平臺不做任何傾向性的推薦，僅出於研究需要做了一些簡單介紹，投資者必須自行判斷平臺是否足夠優秀。而在正式開始投資P2P之前，投資者還需要自行衡量P2P較高的投資風險是否能夠承擔，選擇優質P2P平臺過程中的心力憔悴是否願意承受。單純從其金融理財產品的屬性看，任何金融產品的投資決策無非是風險與收益的權衡，P2P理財的高風險客觀存在，但其高收益也實實在在，就2014年行業平均17%～18%的收益率水平來看，P2P相較其他理財產品而言，具有較大的吸引力。要知道，巴菲特、彼得·林奇等投資大師的年化收益也隻有14%左右，單從投資收益率角度來看，P2P投資界已經有無數位投資大師。除此之外，我通過微信與P2P創業圈和投資圈內的各種人士進行充分交流，以投資理財為契機與優質平臺共同成長過程中的樂趣也頗值得回味。

盡管個人投資者目前主導了中國的P2P投資市場，但長期看來，P2P投資後將是機構投資人的遊戲，散戶參與P2P理財必將經歷一個“再中介”的過程。繼美國興起一些P2P投資基金代替個人投資人進行P2P理財後，國內也出現了一些P2P集合理財產品。這些P2P集合理財產品在為個人投資者提供了低成本、分散化的P2P理財渠道之餘，還通過“隨時贖回”的設置提高了P2P理財的流動性。但目前國內運作這些產品的機構並不規範，相關的法律問題仍有待探索。

後需要向讀者介紹的是，本書的主要撰寫人均為百舸金融論壇成員。百舸金融論壇是我與一些志同道合的博士共同發起的青年學術研究組織，計劃團結100名優秀的年輕人共同推進對於新興金融業態的研究。我們在互聯網金融尤其是P2P網貸領域已經取得了一些研究成果，近期我們在推進由互聯網金融反思傳統金融的研究。我們懇請廣大讀者提供更多的研究素材，讓我們有能力為中國普惠金融的明天貢獻更多的智力支持。謝謝！

陳文

中國人民大學財政金融學院

推薦序

消費者保護是互聯網金融監管的重心

互聯網金融是一個產業和金融的大融合，互聯網金融產品創新會加劇金融混業和金融產品的復雜化。表面上看，互聯網金融的興起使金融產品更加簡單，資金融通更加便利，但從深層次上看，互聯網金融創新在促使資金融通服務於實體經濟的同時，也帶來了新的金融風險，互聯網技術創新和資產證券化金融衍生產品創新的融合會產生較之傳統金融而言更為復雜的雙重風險。

陳文博士的這本新書在肯定P2P理財高收益的同時，也充分揭示了其較大的投資風險，消費者保護必須引起人們的充分重視。我很早就與法學界的朋友一起創辦了金融315網站，致力於金融消費者保護的公益事業。而對於監管機構而言，在鼓勵以P2P為代表的互聯網金融創新的同時，必須從制度層面強化對消費者的保護。

對於互聯網金融產品零售市場的監管，我的建議包括四點：一是風險提示，風險提示應與傳統金融法保持一致；二是網上銷售金融產品應采取適當性原則，將適當的互聯網金融產品銷售給合適的消費者；三是給予更多網上金融消費者以更多選擇權及保護措施，特別是強化重點信息披露的有效性；四是導入冷靜期制度。

除此之外，對消費者權益的保護還需要構建互聯網金融產品的事後糾紛解決機制，關於這一問題，我重點談以下兩點。

一是舉證中充分的證據保障。這裡重點要關注電子合同是否有效，是否具有法律依據。電子合同說起來是事後的糾紛解決，實際上事前就要做到充分的證據保障。由於電子合同是很容易被篡改和偽造的，消費者維權必須提供有效證據，包括時間戳。但是目前數字時間戳技術並未廣泛展開，迫切需要進行推廣。

二是互聯網調解機制的完善。網絡交易迅速、量大，但每筆交易金額可能非常小，如果靠法院判決，成本太高；如果靠集團訴訟必須有法定依據，否則難以實現；如果靠仲裁，則花費過高；從可行性看，隻有靠調解。網上高效、快捷的調解機制是互聯網金融創新糾紛解決機制的必然選擇。我們可以借助金融督察員機制（FOS）的經驗，在網上快速、高效地解決糾紛。需要強調的是，金融督察員的裁定應具有權威性，消費者也應保留再次起訴的權利。

除了對個人投資者進行投資指導外，陳文博士的這本新書有價值的一點在於對中國P2P機構投資人的未來做了有益探討。事實上，債權融資的網絡化必然導致投資者層次參差不齊，基於投資者的物力、財力、信息獲取能力、知識水平以及投資經驗的不同，其所能夠承擔的風險的能力也大有不同，監管機構對專業的機構投資者與缺乏經驗的個人投資者的保護側重點應當有所不同。

監管層對於P2P投資者進行分類差異化保護勢在必行。不區分客戶類型而一概給予相同程度的保護並不可行，因為如果P2P平臺一概提供較高標準的保護，會給P2P平臺帶來大量不必要的支出，造成資源的浪費；而如果一概提供較低程度的保護，則會使得保護形同虛設，不利於整個行業的發展。對消費者進行分類保護是消費者保護政策制定中的重中之重。通過分類保護，鼓勵有風險承擔能力的機構投資人自行承擔投資P2P的風險，也有助於P2P行業的整體去擔保化。

我鄭重向各位讀者推薦這本新書！

媒體評論

推薦語

《P2P：中國式高收益*投資指南》一書理性分析了P2P理財中的機遇與風險，並就P2P機構投資人進行了前瞻性的探討，極具啟發性。互聯網理財勢不可擋，本書值得每個互聯網時代的理財人認真品讀。

——張利群

先鋒金融集團CEO

陳文博士從*承銷和資產證券化角度對P2P網貸業務進行了闡述，解釋美國將P2P納入證券監管範圍的原因，該書的專業分析有助於投資者理解互聯網金融的本質，加深對互聯網金融創新點及潛在風險的認識。

——白澄宇

中國小額信貸聯盟秘書長

陳文博士的這本新書對於P2P市場的分析入木三分，對P2P行業的展望不乏真知灼見。正如本書所指明的，P2P投資者的機構化是必然趨勢，在此過程中，相信廣大互聯網金融創業者又將迎來新的商機。

——徐紅偉

網貸之家創始人

百舸金融論壇已經成為互聯網金融青年研究團隊中的佼佼者，該團隊推出的這本新書論述嚴謹，希望通過培養成熟的投資人推動P2P行業的規範發展，可謂用心良苦。我鄭重向大家推薦這本好書。

——餘非

棕櫚樹創始人

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