1道：打通指數基金投資的底層邏輯
1.1實現財務自由需要多高的投資收益率
1.2長期持有指數基金可實現財務自由
1.3用做實業的思維投資指數基金
1.4投資指數基金必須懂價值投資
1.5投資指數基金的兩種盈利思維
1.6恆定比例和應變比例資產配置

2法：用牛熊高度指標管理投資
2.1把握牛熊市賺大錢
2.2創建牛熊高度指標
2.3牛熊高度實戰應用

3術：定投和價值波段的技術
3.1管理“新兵”用度本定投
3.2管理“老兵”用價值波段

4器：實用的基金投資工具
4.1正確認識指數基金
4.2低估類指數基金
4.3績優股的指數基金
4.4固定收益類品種

5勢：善戰者，求之於勢，不責於人
5.1跟蹤行情的趨勢
5.2預測未來的走勢
5.3預測板塊的強勢
5.4判斷政策的來勢
5.5散戶進出的姿勢
5.6辨別媒體的聲勢

6志：超越一切投資技能的修煉
6.1在熊市中要定心定志
6.2在牛市中要淡泊明志
6.3在選擇中要人各有志
6.4在執行中有不撥之志
6.5在規劃中有宏圖大志
6.6在修煉中有平生之志

讀者點評
後記

前言指數基金投資攻略前言

如果你想要通過投資基金來賺錢，你會怎麼做呢？

問高手應該買什麼基金。
從基金排行榜中選出長期收益率的產品。
選擇低估的指數基金。
選擇跑贏大盤的基金。

很抱歉，以上答案都不對。
假設你五一要去旅遊，你應該考慮什麼呢？考慮有什麼好玩的景點嗎？可能你會做一些攻略，包括當地有什麼小喫，酒店訂哪裡，怎麼訂票，等等。但是，還有比這些更重要的事情，並且理應被排在位——那就是查看當地的天氣預報。如果是暴風雨天氣，那麼你前面所做的各種攻略都是浪費時間。
其實，投資基金也是一樣，很多人隻關心“選基攻略”——買什麼基金比較好。如果牛市即將見頂，比如2007年上證指數漲到6000點時，你還要買入嗎？你要是買入，就會被套上幾年，到2019年，上證指數還在2900點左右。
正確的做法是：選基之前，先看股市的“天氣”——究竟現在是牛市還是熊市。“選基攻略”固然重要，但是還有4個攻略比這個更重要，它們分別是：“擇時攻略”“定投攻略”“倉位攻略”和“資產配置攻略”。
在2017年底（上證指數在2016—2019年的高位），有兩個統計數據，經常會被基金圈的人拿出來說事。
個統計數據，關於基金到底有沒有上漲。有90%以上的基金成立以來面值是超過發行價的，其中偏股型基金在過去十年中，平均年化回報率達到15%。也就是說，大多數的基金都是上漲的，尤其是偏股型基金，還賺了不少錢。
第二個統計數據，關於有多少基金投資者賺到了錢。基金業協會給出的數字是30%。也就是說，大多數基金投資者都虧錢了。
這兩個統計數據的結論：過去十年，絕大多數基金上漲了，而大多數基金投資者卻是虧錢了。問題到底出在哪兒呢？
翁量認為，虧損的原因在於錯誤的“擇時攻略”，也就是買賣基金的時間選擇錯了，既犯了熊市低位不入市的錯誤，又犯了牛市高位再入市的錯誤。數據表明，大多數投資者存在在牛市買基金、在熊市賣基金的行為。
好的“擇時攻略”是在熊市中分批買入或者定投基金、在牛市高位時分批減倉基金。牛市高位賣出是為了更好地買入，熊市低位買入是為了更好地賣出。同時，我們還要做好“定投攻略”“倉位攻略”“資產配置攻略”。高效的“定投攻略”是熊市低位定投金額大、牛市高位定投金額小或暫停定投。合理的“倉位攻略”是熊市低位重倉基金、牛市高位輕倉或空倉基金。優秀的“資產配置攻略”是熊市低位配置激進型投資組合、牛市高位配置穩健或保守型投資組合。
也許你會說，長期持有指數基金，後總會上漲。所謂長期持有指數基金，到底需要多長時間？如果你持有10年，指數基金還不賺錢，還會繼續堅持嗎？如果再堅持5年或者10年，仍然沒有賺錢，還會繼續堅持嗎？
從1990年開始到2018年，A股走出了5輪牛市和熊市，見圖01。
圖01上證指數K線（月線）
如圖01所示，如果長期持有指數基金不動的話，就會在牛市和熊市中來回坐“過山車”，結果是“竹籃打水一場空”。那究竟怎樣纔可以避免這種事情呢？要做的就是發揮“倉位攻略”和“資產配置攻略”的組合優勢：在熊市低位重倉，多配置偏股型基金(如指數基金)；在牛市高位輕倉或空倉，並且多配置穩健的投資品種（如固定收益類品種）。
如何知道當下是牛市還是熊市？這於很多人來說是超級大難題。為了解決這一難題，翁量創建了牛熊高度指標，可以測量牛市和熊市的階段。利用這套指標，可以做到看大勢掙大錢、辨別牛熊再投資。這正是本書的重點內容。在此基礎上，我們可以結合使用五大攻略：“選基攻略”“定投攻略”“擇時攻略”“倉位攻略”和“資產配置攻略”來進行基金投資。
我們要如何纔能做好這五大攻略呢？翁量總結出一個投資方法的“基本功”體繫，並把該投資體繫分為六大項：道、法、術、器、勢、志。投資，就是一個“明道、遵法、優術、活器、取勢、修志”的過程。
一、“道”是“價值投資之道” 
“道”是天道，是亙古不變的規律，也是投資中的核心思想、本質規律。翁量從基金投資盈利底層邏輯的6個“天道”開始闡述：
①大多數中產階級長期財富增長率大於2倍的國內生產總值（GDP）增長率，這應該也是基金投資者的目標。
②隻有具有長期思維纔有可能做好基金投資。
③基金是由一攬子股票組成的。投資基金也應該采用投資實業的眼光。選擇基金的關鍵是：選擇一攬子都是好股票的指數基金。
④投資指數基金也必須懂得價值投資。隻有理解股價和估值的關繫，理解安全邊際，我們纔能控制投資風險，提高投資收益率。
⑤我們從股價公式（股價=市盈率×每股收益）中，得出投資指數基金的盈利邏輯。首先，我們賺的是企業的經營收益。其次，我們賺的是企業市盈率的變化。隻要在低位（市盈率低）時分批買進，不僅長期可以賺錢，而且短期1~3年也可以賺錢；隻要買入時市盈率足夠低，就能夠賺到豐厚的收益。
⑥穩健投資者在越接近熊市低估位置，進入股市的資金應該越多，也就是倉位越大；在越接近牛市高估位置，進入股市的資金應該越少，也就是倉位越小。沒有進入股市的資金要怎麼處理呢？這時就涉及資產配置的問題。翁量重點闡述了應變定投比例。這一策略並不遵循某一特定比例的調倉規則，而是依據市場狀況來研判適時應變，調整大類資產配置比例。
如上6個底層邏輯，是一個基金投資者獲得成功不可缺少的基礎思想。
二、“法”是“牛熊高度之法”
對絕大多數投資者來說，“知道”很容易，但“做到”非常難。比如我們都知道巴菲特常常說的一句話：“在別人恐懼時我貪婪,在別人貪婪時我恐懼。”可是，到底什麼時候別人在恐懼，什麼時候別人在貪婪呢？這種太過於藝術的道理，沒有幾個人能判斷對，更說不上能做到。
無法量化的東西，不可管理；無法量化的投資，不可持續盈利。投資要獲益，實現熊市買、牛市賣，就要計算出當下行情處在牛市和熊市中的具體位置。翁量自創了“牛熊高度”來描述這個位置，並闡述如何建立牛熊高度和使用牛熊高度，從而管理好投資。
三、“術”是“有效執行之術”
“術”是以“道”和“法”為原則，是我們在具體投資過程中執行既定方法時，所需要的技術分析技能，即指數基金的實戰技巧。這裡翁量把指數基金投資的操作分為兩類：類就是未入市的資金如何入市，常用的方法是基金定投，翁量把管理未入市的資金稱為管理“新兵”；第二類就是已經入市的基金資產要如何管理，翁量把這類稱為管理“老兵”。
管理“新兵”常用的就是 “指數基金的懶人定投法”，但是這種定投方式並不完美，簡直太粗糙了。所以翁量開發出一種更科學的定期不定額定投方式，就是“度本定投法”。我們將牛熊高度33%的位置設為基礎標準，牛熊高度大於33%，定投比例少於100%，牛熊高度小於33%，定投比例大於100%，這樣多年下來，平均成本就鎖定在牛熊高度33%的位置。長期來說，這種策略產生的收益是定期定額收益的15倍。其次，由於選擇的投資品種可以跑贏市場33%，後我們能夠獲得別人收益的2倍。
管理“老兵”采用“價值波段法”。使用價值波段時，常用到一個技術就是趨勢分析。價值投資是道，技術分析是術；技術分析的一些方法可以提高價值投資的收益。
四、“器”是“投資工具之器”
翁量把與指數基金投資有關聯的“器”分為5種：低估值的指數基金、績優股的指數基金、固定收益類品種（做資產配置時會用到）、自建指數增強組合和指數衍生品投資。後文將繫統性地闡述各種指數基金投資品種的應用。
五、“勢”是“影響股市之勢”
在實際投資過程中，我們不能死板照搬一些理論和方法，應該根據不同的股市行情，因地制宜，調整我們的投資策略。能夠影響股市走勢的因素，翁量稱之為“勢”，而且分為6種“勢”：判斷政策的來勢、辨別媒體的聲勢、跟蹤行情的趨勢、預測未來的走勢、散戶進出的姿勢和預測板塊的強勢。
六、“志”是“成功修煉之志”
在股市中，盈利一年翻3倍的有很多人，但是5年翻1倍的寥寥無幾。翁量把投資中的 “志”分為6種：在熊市中要定心定志、在牛市中要淡泊明志、在選擇中要人各有志、在執行中有不撥之志、在規劃中有宏圖大志、在修煉中有平生之志。
翁量歷經多輪牛熊市後，於2013年研究出適合普通投資者的牛熊高度指標和度本定投比例。牛熊高度指標能量化管理基金倉位，做到牛市高位輕倉，熊市低位重倉，還能在振蕩行情中賺波段的利潤。用度本定投比例，能在熊市低位多定投，牛市高位少定投或暫停定投，使投資成本降低333%，投資收益提高50%。翁量也用自身近10年的投資經歷，實戰證明了這一投資方法的有效性。相關投資記錄均可通過微信公眾號“翁量攻略”進行查詢。希望本書可以幫助更多的投資“小白”自我超越，實現財務自由。
推薦序

過去二十年，說起投資，人們談論多的就是房子，國人大部分家庭資產也都在房地產上。
隨著我國經濟結構的調整，以及“房住不炒”政策的出臺，房地產行業已不再是中國經濟的火車頭，房地產投資的黃金時代一去不返。人們不得不把投資的方向移到其他地方，股市將會成為好的投資渠道。
長期看，股市是經濟的“晴雨表”，隻要經濟持續發展，投資股市肯定能賺錢。股票的背後是上市公司，買了股票，擁有的就是上市公司的股權，隻要上市公司經營得好，買股票也肯定能賺錢。
放眼全球股市，A股又值得重點關注。
盡管中美摩擦和新冠疫情讓未來的不確定性增加，但中國的發展腳步不會停下來，中國的經濟總量還在持續增加，未來很有可能超越美國，成為世界GDP總量的國家。A股的總市值，也一定會同步增加。
同時，和發達國家相比，我國居民股票投資在家庭資產中的比例還很低。管理層也在積極引導和創造條件，讓居民的錢和部分機構的錢流向股市，中國股市的發展空間還很大。
可是“理想很豐滿，現實很骨感”。過去的二三十年，中國股民虧多賺少，始終沒有逃脫被“割韭菜”的命運。
2020年以來，受疫情影響，市場出現劇烈波動，六七月又在刺激經濟政策的影響下，出現了一撥小牛市，上證指數重回3000點以上，單日交易持續破萬億，新開戶投資者明顯增多。在這個過程中，投資者如果沒有自己的投資體繫和簡單易行的投資攻略，隻是在市場的上上下下中忙著進進出出，終的結局可想而知。
怎麼辦？未來如果沒有好的投資渠道，不投資股市，就無法分享中國經濟發展的紅利，手上的錢可能會縮水。投資股市，又不知買什麼，怎麼買，怎麼賣。買不好，不會賣，賺不到錢，可能還會虧錢。
巴菲特曾說，通過投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者往往能夠戰勝大多數專業投資者。
也就是說，通過買指數基金來投資股市非常適合普通投資者，而且好的投資方式是定投，這已成為不少人的共識。
但指數基金有很多，也會跟著市場波動，品種選擇不對，定投的時機不當，或者不能長期堅持，不會擇機止盈，也很難賺到錢。
翁量先生的新書《指數基金投資攻略》正是告訴大家如何投資股市，如何投資指數基金，可以解決大家的很多投資困惑。
這本書繫統介紹了五大“基金攻略”：選基攻略、定投攻略、擇時攻略、倉位攻略和資產配置攻略。這五大攻略，具有很強的實操性，書中還配有大量實際案例，普通投資者一看就能上手。
作者把五大攻略融入“道、法、術、器、勢、志”六個部分的完整體繫，進行了繫統闡述，整個體繫是作者多年成功投資實踐的經驗總結和深入思考的智慧結晶。
“道”是“價值投資之道”，解決的是投資理念問題。
“法”是“牛熊高度之法”，總結的是應對市場波動時的量化投資攻略。“牛熊高度”是翁量先生的獨創，即通過一定的方法，計算出當下行情處在牛市和熊市中的具體位置。應用牛熊高度，管理好投資，控制好倉位，可以讓普通投資者在低風險情況下，輕松獲得超額收益。
“術”是“有效執行之術”，詳解基金定投和價值波段的實戰技巧。
“器”是“投資工具之器”，繫統性地闡述不同指數基金投資品種的應用。
“勢”是“影響股市之勢”，從宏觀和微觀層面，多角度綜合分析影響股市的不同趨勢。
“志”是“成功修煉之志”，通過具體案例，剖析超越投資技能所需要的不同心志。
“道、法、術、器、勢、志”，如同投資心法中的“六脈神劍”，值得大家長時間去學習、去修煉，進而形成自己的投資體繫，成為能穩定盈利的高明投資者。
作為作者的朋友，一名長期參與股市的機構投資者，我很樂意把這本書推薦給大家，它不僅可以指導普通投資者的投資實踐，對機構投資者，也會有很大的啟發和幫助。
這是一本值得所有投身股市的投資者一讀的好書，它提供了一套值得終身學習和潛心修煉的比較完備的投資體繫。
我很喜歡翁量先生說的一句話：“投資就是一場修行，我們結伴而行，成為高明的投資者，相信我們終將富有。”我也將這句話送給大家。
是為序。

華泰證券福州營業部總經理 
劉必慶
2020年8月25日

前言指數基金投資攻略前言

如果你想要通過投資基金來賺錢，你會怎麼做呢？

問高手應該買什麼基金。
從基金排行榜中選出長期收益率的產品。
選擇低估的指數基金。
選擇跑贏大盤的基金。

很抱歉，以上答案都不對。
假設你五一要去旅遊，你應該考慮什麼呢？考慮有什麼好玩的景點嗎？可能你會做一些攻略，包括當地有什麼小喫，酒店訂哪裡，怎麼訂票，等等。但是，還有比這些更重要的事情，並且理應被排在位——那就是查看當地的天氣預報。如果是暴風雨天氣，那麼你前面所做的各種攻略都是浪費時間。
其實，投資基金也是一樣，很多人隻關心“選基攻略”——買什麼基金比較好。如果牛市即將見頂，比如2007年上證指數漲到6000點時，你還要買入嗎？你要是買入，就會被套上幾年，到2019年，上證指數還在2900點左右。
正確的做法是：選基之前，先看股市的“天氣”——究竟現在是牛市還是熊市。“選基攻略”固然重要，但是還有4個攻略比這個更重要，它們分別是：“擇時攻略”“定投攻略”“倉位攻略”和“資產配置攻略”。
在2017年底（上證指數在2016—2019年的高位），有兩個統計數據，經常會被基金圈的人拿出來說事。
個統計數據，關於基金到底有沒有上漲。有90%以上的基金成立以來面值是超過發行價的，其中偏股型基金在過去十年中，平均年化回報率達到15%。也就是說，大多數的基金都是上漲的，尤其是偏股型基金，還賺了不少錢。
第二個統計數據，關於有多少基金投資者賺到了錢。基金業協會給出的數字是30%。也就是說，大多數基金投資者都虧錢了。
這兩個統計數據的結論：過去十年，絕大多數基金上漲了，而大多數基金投資者卻是虧錢了。問題到底出在哪兒呢？
翁量認為，虧損的原因在於錯誤的“擇時攻略”，也就是買賣基金的時間選擇錯了，既犯了熊市低位不入市的錯誤，又犯了牛市高位再入市的錯誤。數據表明，大多數投資者存在在牛市買基金、在熊市賣基金的行為。
好的“擇時攻略”是在熊市中分批買入或者定投基金、在牛市高位時分批減倉基金。牛市高位賣出是為了更好地買入，熊市低位買入是為了更好地賣出。同時，我們還要做好“定投攻略”“倉位攻略”“資產配置攻略”。高效的“定投攻略”是熊市低位定投金額大、牛市高位定投金額小或暫停定投。合理的“倉位攻略”是熊市低位重倉基金、牛市高位輕倉或空倉基金。優秀的“資產配置攻略”是熊市低位配置激進型投資組合、牛市高位配置穩健或保守型投資組合。
也許你會說，長期持有指數基金，後總會上漲。所謂長期持有指數基金，到底需要多長時間？如果你持有10年，指數基金還不賺錢，還會繼續堅持嗎？如果再堅持5年或者10年，仍然沒有賺錢，還會繼續堅持嗎？
從1990年開始到2018年，A股走出了5輪牛市和熊市，見圖01。
圖01上證指數K線（月線）
如圖01所示，如果長期持有指數基金不動的話，就會在牛市和熊市中來回坐“過山車”，結果是“竹籃打水一場空”。那究竟怎樣纔可以避免這種事情呢？要做的就是發揮“倉位攻略”和“資產配置攻略”的組合優勢：在熊市低位重倉，多配置偏股型基金(如指數基金)；在牛市高位輕倉或空倉，並且多配置穩健的投資品種（如固定收益類品種）。
如何知道當下是牛市還是熊市？這於很多人來說是超級大難題。為了解決這一難題，翁量創建了牛熊高度指標，可以測量牛市和熊市的階段。利用這套指標，可以做到看大勢掙大錢、辨別牛熊再投資。這正是本書的重點內容。在此基礎上，我們可以結合使用五大攻略：“選基攻略”“定投攻略”“擇時攻略”“倉位攻略”和“資產配置攻略”來進行基金投資。
我們要如何纔能做好這五大攻略呢？翁量總結出一個投資方法的“基本功”體繫，並把該投資體繫分為六大項：道、法、術、器、勢、志。投資，就是一個“明道、遵法、優術、活器、取勢、修志”的過程。
一、“道”是“價值投資之道” 
“道”是天道，是亙古不變的規律，也是投資中的核心思想、本質規律。翁量從基金投資盈利底層邏輯的6個“天道”開始闡述：
①大多數中產階級長期財富增長率大於2倍的國內生產總值（GDP）增長率，這應該也是基金投資者的目標。
②隻有具有長期思維纔有可能做好基金投資。
③基金是由一攬子股票組成的。投資基金也應該采用投資實業的眼光。選擇基金的關鍵是：選擇一攬子都是好股票的指數基金。
④投資指數基金也必須懂得價值投資。隻有理解股價和估值的關繫，理解安全邊際，我們纔能控制投資風險，提高投資收益率。
⑤我們從股價公式（股價=市盈率×每股收益）中，得出投資指數基金的盈利邏輯。首先，我們賺的是企業的經營收益。其次，我們賺的是企業市盈率的變化。隻要在低位（市盈率低）時分批買進，不僅長期可以賺錢，而且短期1~3年也可以賺錢；隻要買入時市盈率足夠低，就能夠賺到豐厚的收益。
⑥穩健投資者在越接近熊市低估位置，進入股市的資金應該越多，也就是倉位越大；在越接近牛市高估位置，進入股市的資金應該越少，也就是倉位越小。沒有進入股市的資金要怎麼處理呢？這時就涉及資產配置的問題。翁量重點闡述了應變定投比例。這一策略並不遵循某一特定比例的調倉規則，而是依據市場狀況來研判適時應變，調整大類資產配置比例。
如上6個底層邏輯，是一個基金投資者獲得成功不可缺少的基礎思想。
二、“法”是“牛熊高度之法”
對絕大多數投資者來說，“知道”很容易，但“做到”非常難。比如我們都知道巴菲特常常說的一句話：“在別人恐懼時我貪婪,在別人貪婪時我恐懼。”可是，到底什麼時候別人在恐懼，什麼時候別人在貪婪呢？這種太過於藝術的道理，沒有幾個人能判斷對，更說不上能做到。
無法量化的東西，不可管理；無法量化的投資，不可持續盈利。投資要獲益，實現熊市買、牛市賣，就要計算出當下行情處在牛市和熊市中的具體位置。翁量自創了“牛熊高度”來描述這個位置，並闡述如何建立牛熊高度和使用牛熊高度，從而管理好投資。
三、“術”是“有效執行之術”
“術”是以“道”和“法”為原則，是我們在具體投資過程中執行既定方法時，所需要的技術分析技能，即指數基金的實戰技巧。這裡翁量把指數基金投資的操作分為兩類：類就是未入市的資金如何入市，常用的方法是基金定投，翁量把管理未入市的資金稱為管理“新兵”；第二類就是已經入市的基金資產要如何管理，翁量把這類稱為管理“老兵”。
管理“新兵”常用的就是 “指數基金的懶人定投法”，但是這種定投方式並不完美，簡直太粗糙了。所以翁量開發出一種更科學的定期不定額定投方式，就是“度本定投法”。我們將牛熊高度33%的位置設為基礎標準，牛熊高度大於33%，定投比例少於100%，牛熊高度小於33%，定投比例大於100%，這樣多年下來，平均成本就鎖定在牛熊高度33%的位置。長期來說，這種策略產生的收益是定期定額收益的15倍。其次，由於選擇的投資品種可以跑贏市場33%，後我們能夠獲得別人收益的2倍。
管理“老兵”采用“價值波段法”。使用價值波段時，常用到一個技術就是趨勢分析。價值投資是道，技術分析是術；技術分析的一些方法可以提高價值投資的收益。
四、“器”是“投資工具之器”
翁量把與指數基金投資有關聯的“器”分為5種：低估值的指數基金、績優股的指數基金、固定收益類品種（做資產配置時會用到）、自建指數增強組合和指數衍生品投資。後文將繫統性地闡述各種指數基金投資品種的應用。
五、“勢”是“影響股市之勢”
在實際投資過程中，我們不能死板照搬一些理論和方法，應該根據不同的股市行情，因地制宜，調整我們的投資策略。能夠影響股市走勢的因素，翁量稱之為“勢”，而且分為6種“勢”：判斷政策的來勢、辨別媒體的聲勢、跟蹤行情的趨勢、預測未來的走勢、散戶進出的姿勢和預測板塊的強勢。
六、“志”是“成功修煉之志”
在股市中，盈利一年翻3倍的有很多人，但是5年翻1倍的寥寥無幾。翁量把投資中的 “志”分為6種：在熊市中要定心定志、在牛市中要淡泊明志、在選擇中要人各有志、在執行中有不撥之志、在規劃中有宏圖大志、在修煉中有平生之志。
翁量歷經多輪牛熊市後，於2013年研究出適合普通投資者的牛熊高度指標和度本定投比例。牛熊高度指標能量化管理基金倉位，做到牛市高位輕倉，熊市低位重倉，還能在振蕩行情中賺波段的利潤。用度本定投比例，能在熊市低位多定投，牛市高位少定投或暫停定投，使投資成本降低333%，投資收益提高50%。翁量也用自身近10年的投資經歷，實戰證明了這一投資方法的有效性。相關投資記錄均可通過微信公眾號“翁量攻略”進行查詢。希望本書可以幫助更多的投資“小白”自我超越，實現財務自由。