投資經常面臨高不確定性，業績的起伏也非常常見。但是不幸的是，投資者對管理人所給予的信任卻極其脆弱。無論該管理人在過去取得了多麼優異的業績，受到了投資者多麼熱烈的追捧，一旦短期業績不盡如人意，投資者都極其容易產生質疑。該管理人是不是不夠盡職？是不是技能老化？是不是已經被時代拋棄了？類似的疑問很容易使得投資者作出錯誤的決定。然而，冷靜地思考一下，任何一種委托代理關繫在面對高度不確定性時，又有多少人能作出事後來看正確的決定呢？

產生這些問題的原因，一方面，可以歸咎於投資者的不成熟；另一方面，管理人也難辭其咎。比如，在和投資者建立關繫之前是否進行了充分的溝通；在投資過程中是否對投資者進行了高質量的陪伴，向投資者充分解釋了每一階段的業績歸因；是否存在把運氣歸因為能力的時候；是否對業績急於求成，追求短期排名；是否時刻反思以不斷完善投資流程；是否經常進化自己對資產與市場的認知能力；等等。這些工作都需要時間，慢工出細活，以慢打快可能是更有效的策略。在剛兌打破、非標收縮的大背景下，投資者亟需替代品資產策略是一個備選對像。但資產策略是否能在財富管理大時代勝任這一角色有資產團隊是否能設計出合理的產品、能否取得應有的業績、能否做好客戶陪伴等。管理人代客理財，財富的終值水平對客戶來講有很重要的效用。不過，實現財富終值水平的路徑也非常重要，平穩的路徑遠比動蕩的路徑能給投資者帶來更高的效用。對這兩種相互制約的目標的處理水平是管理人能力的重要體現。有不少管理人在短期取得了極其有吸引力的回報，也贏得了大量的客戶資金，但是隨之而來的業績波動不僅使得投資者體驗差，而且投資者終盤點收成時發現收獲有限。排名落後、客戶撤資給管理人帶來了很嚴峻的職業危機，使得國內管理人的職業生涯普遍較短。

自2010年進入全國社保基金資產投資工作，我在社保基金會這個優秀的平臺上接觸了大量海內外一流的機構投資者、資產管理人，並與其中不少專業人員成為長期朋友。在此過程中，我對投資流程也形成了一些淺薄的思考。與基礎資產策略相比，國資產策略起步較晚，相關投資流程還需要較長時間打磨。在過去幾年與客戶交流的過程中，我發現客戶對資產策略相關流程很感興趣，因此產生了把從社保基金會學到的知識與經驗反哺給國內同行的想法。我偶然一次與摩根資產管理的呂俊瑜談起該想法，她建議我把這些經驗寫成公眾號，傳播出去。但我想，以書的形式或能更加全面地資產的相關環節，連續性也會更好，這正是本書的由來。這些經驗談不上完美，但是如果能給同行一點啟發，共資產業務做大，幫助投資者解決實際困難，也算是一件美事。