了得網管理_投資學：以Excel為分析工具（原書第4版）

內容簡介

本書運用了部分投資管理的模型，並通過Excel表格的形式制作成模板，為老師的教學與學生的學習過程提供了現成的檢驗工具。通過每一個模板，教會學生如何建立投資模型，並進行案例分析計算。其漸進式的指導與完整的幫助文件，使得學生能自主地學習。本書適合高等院校金融、經濟類專業的本科生、研究生使用。

作者簡介

作者簡介bout the Author格萊葛W. 霍頓格萊葛W. 霍頓（Craig W. Holden）是印第安納州立大學凱利商學院金融學教授。他擁有加州大學洛杉磯分校安德森商學院工商管理碩士和博士學位。霍頓現已獲得多項教學和科研獎勵，包括Fama/DFA獎。他對於證券交易和市場形成（市場微觀結構）的研究成果已發表在諸多著名的學術期刊上。目前著有《公司理財：以Excel為分析工具》和《投資學：以Excel為分析工具》。霍頓目前共主持撰寫的論文有18篇，主導或參與了51篇專題論文的撰寫，並擔任了13年《金融市場》雜志副主編，並在西方金融協會計劃委員會任職11年。他主持金融繫本科委員會12年，主持美國財政部學位委員會4年，並連續6年擔任其他3種校級委員會主席，同時他還領導了數個美國財政部課程創新項目。

譯者序
作者簡介
前言
部分債券與固定收益證券
第1章債券定價
1.1 年金債券
1.2 實際年利率、年度百分比率及外彙計算
1.3 久期和凸度
1.4 債券的價格敏感度
1.5 債券利率風險免疫
1.6 債券的五變量繫統
習題
第2章收益率曲線
2.1 從國庫券和零息票國債數據庫中導出收益率曲線譯者序

作者簡介

前言

部分債券與固定收益證券

第1章債券定價

1.1 年金債券

1.2 實際年利率、年度百分比率及外彙計算

1.3 久期和凸度

1.4 債券的價格敏感度

1.5 債券利率風險免疫

1.6 債券的五變量繫統

習題

第2章收益率曲線

2.1 從國庫券和零息票國債數據庫中導出收益率曲線

2.2 利用收益率曲線給附息債券定價

2.3 利用收益率曲線估計遠期利率

習題

第3章仿射收益率曲線模型

3.1 美國國債收益率曲線動態模型

3.2 Vasicek模型

3.3 Cox-Ingersoll-Ross模型

習題

第二部分投資組合管理

第4章投資組合*優化

4.1 兩項風險資產及無風險資產的投資組合*優化

4.2 描述性統計

4.3 多項風險資產及無風險資產的投資組合*優化

4.4 多項風險資產的投資組合*優化

習題

第5章存在約束條件的投資組合*優化

5.1 不存在賣空、借入資金和其他限制的投資組合*優化

5.2 約束條件下的多項風險資產投資組合*優化

習題

第6章分散投資降低風險

6.1 基本模型

6.2 跨國分散投資

習題

第三部分證券分析

第7章股票估價

股利貼現模型

習題

第8章杜邦比率分析繫統

基本模型

習題

第四部分股票

第9章資產定價

9.1 基於Fama-MacBeth方法的靜態CAPM模型

9.2 基於Fama-MacBeth方法的APT模型及跨期CAPM模型

習題

第10章市場微觀結構

使用TAQ數據交換的有效傳播

第11章生命周期理財計劃

11.1 基本模型

11.2 全面生命周期理財計劃

習題

第五部分國際投資

第12章外彙平價

12.1 平價條件繫統

12.2 遠期彙率的預測

習題

第13章掉期交易

13.1 利率掉期定價

13.2 貨幣掉期定價

習題

第六部分期權、期貨和其他衍生物

第14章期權的盈虧與收益

基本模型

習題

第15章期權交易策略

15.1 兩種資產的交易策略

15.2 四種資產的交易策略

習題

第16章買賣權平價關繫

16.1 基本模型

16.2 盈虧圖像

習題

第17章二叉樹期權定價模型

17.1 波動性預測

17.2 單期模型

17.3 多期模型

17.4 風險中性法

17.5 N與N-1期價格平均法

17.6 收斂法

17.7 離散收益美式期權定價

17.8 50期模型

習題

第18章布萊克-斯科爾斯期權定價模型

18.1 基本模型

18.2 連續股息模型

18.3 敏感度

18.4 每日Delta套期保值

18.5 期權做市交易策略

18.6 隱含波動率

18.7 奇異期權

習題

第19章期貨

19.1 現貨-期貨平價（持倉成本）

19.2 保證金

習題

第20章模擬定價法

20.1 獨立路徑衍生品定價

20.2 獨立路徑衍生品跳躍-擴散定價法

20.3 基於分層抽樣法的獨立路徑衍生品定價

20.4 路徑依賴衍生品定價

20.5 路徑依賴衍生品跳躍-擴散定價法

習題

第21章公司債券

21.1 兩種定價方法

21.2 風險的影響

習題

第七部分Excel使用技巧

第22章 Excel小竅門

22.1 快速刪除指示框和箭頭

22.2 凍結窗口

22.3 數值調節鈕和開發工具

22.4 選項按鈕和分組框

22.5 滾動條

22.6 安裝規劃求解或分析工具庫

22.7 格式刷

22.8 條件格式

22.9 填充柄

22.10 二維散點圖

22.11 三維曲面圖

前言

前言reface自個人電腦、Lotus 123和微軟Excel於20世紀80年代出現以來，在過去的30多年裡Excel模型一直是金融專業人士在商業世界中實踐其金融知識的重要工具。然而時至今日，大多數投資學教科書很少講解應如何建立Excel模型。本書的出現填補了這一空白，本書將指導學生建立基於Excel的投資學模型，並提供了詳細的分步講解，使讀者能夠獨立建立和評估模型（授之以漁），而不是單純地使用已有模型（授之以魚）。本書從簡單的例子出發，逐漸深入現實世界中的應用問題。本書幾乎涵蓋了投資學中所有細分領域的定量模型。
本書的目標很簡單，就是改變以計算器為主要計算工具的金融教育，使Excel模型成為課程教學的基礎工具。這一變化將使學生更好地應對21世紀的商業環境，使教師在教學中增加更多的應用和實踐。本書通過主動且富於實踐性的教學方法，改變了傳統的教學模式，大大提高了學生的學習興趣。
第4版的變化第4版中加入了全新的內容：
加入了含有/不含約束條件的包含至多20項風險資產的投資組合**化的內容。
加入了利率風險免疫的債券投資組合，通過匹配資產與負債的久期、匹配久期與凸度、匹配現金流來實現抵消利率風險。前言reface自個人電腦、Lotus 123和微軟Excel於20世紀80年代出現以來，在過去的30多年裡Excel模型一直是金融專業人士在商業世界中實踐其金融知識的重要工具。然而時至今日，大多數投資學教科書很少講解應如何建立Excel模型。本書的出現填補了這一空白，本書將指導學生建立基於Excel的投資學模型，並提供了詳細的分步講解，使讀者能夠獨立建立和評估模型（授之以漁），而不是單純地使用已有模型（授之以魚）。本書從簡單的例子出發，逐漸深入現實世界中的應用問題。本書幾乎涵蓋了投資學中所有細分領域的定量模型。

本書的目標很簡單，就是改變以計算器為主要計算工具的金融教育，使Excel模型成為課程教學的基礎工具。這一變化將使學生更好地應對21世紀的商業環境，使教師在教學中增加更多的應用和實踐。本書通過主動且富於實踐性的教學方法，改變了傳統的教學模式，大大提高了學生的學習興趣。

第4版的變化第4版中加入了全新的內容：

加入了含有/不含約束條件的包含至多20項風險資產的投資組合**化的內容。

加入了利率風險免疫的債券投資組合，通過匹配資產與負債的久期、匹配久期與凸度、匹配現金流來實現抵消利率風險。

利用模擬法為具有跳躍/無跳躍的獨立路徑衍生品（如歐式期權、現金或無價值期權、資產或無價值期權）定價，為具有跳躍/無跳躍的路徑依賴衍生品（如亞洲期權、回望期權、障礙期權）定價。

分析期權、股票、債券和持有至到期或任意時間的期貨交易策略，包括一個包含50種交易策略的數據庫，例如牛市策略、熊市策略、高波動性策略、低波動性的策略、方向與波動性結合策略和套利策略。

根據不同類型的標的資產為其衍生品定價，如股票、股票指數、期貨、外彙等。

計算期貨合約的保證金和超額保證金。

將債券價格換算成任意外彙標價。

計算N步和N1步二叉樹模型結果的平均值以獲得更為準確的價格。

觀察二項式模型如何收斂到正態分布。

使用當前貿易和報價數據來計算全國**買賣報價、報價價差、有效價差，並確定哪項交易的成本**。

本書特色與其他書籍相比，本書具有以下特色：

（1）Excel基礎操作。雖然小部分學生喜愛編程，但是考慮到大部分學生對編程缺乏興趣，所以與目前市面上的其他教材強調指導學生使用Visual Basic宏程序（VBA）或宏編寫程序不同的是，本書包含了幾乎所有的Excel基礎知識。Excel的優點在於直觀、操作簡單、易於上手。僅憑借Excel基礎操作，就完全可以處理大部分問題，包括相當復雜的案例。此外，學生僅需掌握Excel的基本知識，即可學習本書，格中輸入公式或復制公式到另格。Excel的其他功能（如內建函數、數據表、規劃求解工具等）都會在應用時加以說明。

（2）深入淺出，結合實際。本書講解的一般方法是從一個簡單的例子延伸到現實問題的模型構建。在許多章節，我們會將現有的Excel模型發展成一個新的、更為復雜的模型。例如，在二叉樹期權定價模型一章中我們發展出了如下模型：

復制組合的單期模型復制組合的八期模型風險中性概率的八期模型離散收益的美國或歐洲期權的風險中性概率的八期模型離散收益的美國或歐洲期權的風險中性概率的50期全面模型本書將盡可能使用現實數據建立全面、實際的模型。學習這些可以應用在未來工作中的知識可以增加學生的學習興趣，同時雇主也樂於雇用具備Excel建模能力且可以給企業迅速帶來更高生產效率的學生。

（3）本書是所有流行的投資學教科書的補充。本書是基礎教科書的優質輔助教材，使用本書不會與現有的投資學教材產生衝突。本書可以使學生掌握更多的Excel建模方法並在此基礎上進一步提高建模能力。

（4）全新的內容。Excel模型不僅是一種新的計算工具，也是一個解決需要電腦輔助工作的全新機會。例如，我們在投資組合**化一章中使用美國個股十年的月度回報率數據、美國法瑪弗倫奇組合、不同國家的交易型開放式指數基金（ETF）計算（無約束條件的）風險機會集和（無約束條件的）完全機會集。我們使用規劃求解工具對相同的數據進行數值求解以求得約束風險機會集和約束完全機會集。相同的數據也被用來使用FamaMacBeth方法估計靜態CAPM、APT或跨期CAPM模型。另外，我們使用即期貿易和報價（TAQ）數據來計算全國**買賣報價（NBBO）、報價價差、有效價差，並確定哪項交易的成本**。美國國債收益率曲線動態模型將在幾分鐘內繪制出40年的美國月度收益率曲線。我們將看漲和看跌的價格輸入布萊克斯科爾斯期權定價模型並使用Excel的規劃求解工具求解隱含波動率，然後即可畫出一個“微笑”（或更像“皺眉”）的隱含波動率圖像。以上所有的復雜問題都需要用到Excel求解。

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