了得網管理_私募股權投資——歷史、治理與運作（第二版）（平裝）

內容簡介

《乾道私募譯叢·私募股權投資：歷史、治理與運作（第二版）》最後是第三部分——了解經營，提供用於評估和改善投資組合公司運營情況的信息。第十五章介紹了分析組織的一個比喻說法，也就是將組織比做人類。為了讓讀者理解當今組織的復雜性，這個哲學框架提供了一個詳細的方法。後續章節探討了精益生產和運營評估的主題。它們的目的是為了協助PE專業人員了解如何進行運營評估以及如何改善投資組合公司的生產操作。

第一部分私募股權投資模式及歷史信息
第一章私募股權投資導論
引言
什麼是私募股權投資
通用術語與簡要概述
有限合伙人協議及普通合伙人激勵機制
私募股權投資公司結構及所選法規
私募股權投資的類型
私募股權投資的籌資過程
近期的籌資趨勢
普通合伙人的投資限制
小結
注釋
第二章歷史趨勢概述第一部分私募股權投資模式及歷史信息
第一章私募股權投資導論
引言
什麼是私募股權投資
通用術語與簡要概述
有限合伙人協議及普通合伙人激勵機制
私募股權投資公司結構及所選法規
私募股權投資的類型
私募股權投資的籌資過程
近期的籌資趨勢
普通合伙人的投資限制
小結
注釋
第二章歷史趨勢概述
引言
私募股權投資簡史
世紀之交的私募股權投資
不同基金階段的風險資本投資和收益
不同基金規模的風險投資和收購收益
二級市場基金
小結
注釋
第三章私募股權投資趨勢
引言
趨勢的轉變
整體行業及籌資趨勢
部分政策法規的變化及提案
戰略買家的崛起
小結
注釋
第四章通過首次公開募股退出私募股權投資
首次公開募股
基礎
上市過程的初始步驟
證券交易委員會及州立監管機構的職能
IPO後承銷商的責任
注冊文件
歷史趨勢
小結
注釋
第五章 IPO中的法律問題
引言
首次公開募股
簡介
潛在的優勢
潛在的劣勢
提前規劃的時機
顧問的選擇
證券法律顧問
會計師
承銷商
企業內務管理事項
反收購條款
管理
首次公開募股的過程
主要當事方
主要文件
獻售證券持有人的文件
第六章通過兼並與收購（M&A）退出投資
第七章出售交易中的法律問題
……
第二部分 PE的治理結構
第三部分了解經營

在線試讀

沒有員工喜歡持續施加壓力的管理人員；這樣做會帶來員工最佳的短期表現。投資組合公司的管理人員應受到尊重，但是也應始終強調報告的透明度。如果沒有這方面的尊重，那麼作為母公司的PE公司很快就會發現，要從管理層那裡獲得準確的有關未來市場困境的損益預測表（Income Statement Projections）或信號是很難的；預期的收益平滑度和收益管理可能很快返回原樣。
另外，需要注意的一點是，PE基金都有合約規定的有限存在期（一般為10年），在那之後，他們必須將所有的投資收益返還給基金的有限合伙人。PE基金有限的生命進一步激勵管理人員以既迅速又審慎的方式去行事：必須迅速實施戰略規劃，以便在退出時實現股東價值的增加。如果PE公司難以從投資組合公司中實現收益，那麼整體的基金收益無疑將受到損失。
PE領域內一直存在一種壓力，即在以同類行業為目標的所有基金中實現收益處於最好的四分之一。如果公司在它的一隻基金中獲得了這種榮譽，但在之後的一隻基金中卻沒有達到這樣的成績，那麼影響將是巨大的：籌款明顯變得越來越困難，債務利息可能會上升，而且在嚴重的情況下PE母公司可能會關門歇業。
公司治理存在於PE模式的所有層面，從投資組合公司的管理人員到PE公司的總裁。總的來說，PE模式與上市公司的治理模式形成了鮮明的對比。在上市公司，董事會成員的任命可以僅僅是因為他們是CEO的朋友。此外，與PE公司合伙人不同，上市公司董事極少面對損及股東價值時的後果；最慘的情況也隻是從董事會除名。相比之下，PE的管理人員必須不斷實現高收益，以便使他們的公司長久存在並確保可以籌集後續基金（Successor Funds）。
PE的董事們是真正意義上的積極投資者（ActiveInvestors）。他們擁有交易中的大量股權，並且一直渴望詳細了解這個公司。與此相反，許多大型E市公司的股權都被一些相對被動的投資者（PassiveInvestors）所持有，如共同基金，但作為客戶這些基金通常由於害怕使母公司受損而不會擾亂現狀。
此外，傑森指出，與上市公司集團不同，PE基金不允許內部實體之間進行交叉補貼（Cross-subsidization）。從投資組合公司獲得的全部收益（除了附帶權益）必須分配給基金的有限合伙人。⑩如此一來，盈利性投資組合公司的自由現金流不能用於貼補另一家公司的虧損。
……

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