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  • 點津——來自大師的精彩篇章
    該商品所屬分類:管理 -> 金融/投資
    【市場價】
    396-576
    【優惠價】
    248-360
    【作者】 (美)艾裡斯,文延 編,江曉東,張美芳 譯 
    【所屬類別】 圖書  管理  金融/投資  投資融資 
    【出版社】上海財經大學出版社 
    【ISBN】9787564205591
    【折扣說明】一次購物滿999元台幣免運費+贈品
    一次購物滿2000元台幣95折+免運費+贈品
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    內容介紹



    開本:16開
    紙張:膠版紙
    包裝:平裝

    是否套裝:否
    國際標準書號ISBN:9787564205591
    叢書名:世界資本經典譯叢

    作者:(美)艾裡斯,文延編,江曉東,張美芳譯
    出版社:上海財經大學出版社
    出版時間:2009年08月 


        
        
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    編輯推薦
    本書是一本文選,其中包含的文章來自於經濟與投資領域的大師們。該書以類似繫列個人講座的形式讓讀者分享大師在市場中的畢生經驗。這些偉大投資者的基礎理念,如此樸素,甚至簡單,卻閃耀著無上的智慧火花;如此貼近目前紛繁復雜的世界,有效針對當下的投資實踐。 
    內容簡介
    《點津——來自大師的精彩篇章》一書實為一本文選,其中包含的文章來自於投資行業的大師們,如本傑明·格雷阨姆、沃倫·巴菲特、約翰·梅納德·凱恩斯、羅伊·紐伯格、克勞德·羅森伯格、戴維·貝伯森、西德尼·霍默、菲利普·費雪,以及羅·普菜斯。全書以類似繫列個人講座的形式分享這些大師在市場中的畢生經驗。這些偉大的投資理念,如此樸素,甚至簡單,但卻閃耀著無上的智慧火花。
    書中內容包含了證券市場中的萬千氣像,既有股市的概念和市場史方面的內容,也有一些對於投資的經典建議、觀點和評論,以及精彩的創意和經證明的極具價值的範例,並且還有預測、分析和業績評價方面的內容,甚至是這些投資大師的秘訣、規則和戒律,也毫不保留地呈現給讀者,其所選的關於投資藝術和實踐的評論簡短、清晰而深刻。
    的確,投資者們應當好好地吸取歷史的經驗與教訓。人類的行為——盡管在拍賣市場動力學中,它是波動的——從未也將不會改變。亨利·戴維·梭羅(Henrv David Thoreau)在1854年曾如是表述:“每一代人嘲笑老式樣,而虔誠地追求新式樣。”閱讀這一富有創見的精選文集有助於避免在未來重蹈過去的覆轍。
    本書1997年初版,2001年重印。
    目錄
    總序
    前言
    編 概念和市場史
    市場與價格
    亞當·斯密
    成長型公司和成長型股票
    彼得·L.伯恩斯坦
    烏合之眾:大眾心理研究
    古斯塔夫·勒龐
    利率野史
    西德尼·霍默
    普通股戒律
    克勞德·N.羅森伯格
    根據現值規律估價總序
    前言
    編 概念和市場史
    市場與價格
    亞當·斯密
    成長型公司和成長型股票
    彼得·L.伯恩斯坦
    烏合之眾:大眾心理研究
    古斯塔夫·勒龐
    利率野史
    西德尼·霍默
    普通股戒律
    克勞德·N.羅森伯格
    根據現值規律估價
    約翰·波爾·威廉姆斯
    長期投資
    傑克·L.特雷諾
    你隻需富一次
    沃爾特·K.古特曼
    法國是如何出現通貨膨脹的
    安德魯·迪克森·懷特
    從殖民時代至今的美國股本回報
    羅吉爾·G.伊伯森
    加裡·P.布裡森
    第二編 建議、觀點和評論
    “股市”沒有眼淚
    邁克·羅依克
    持久性錯覺
    亨利·W.鄧恩
    何時賣出以及何時不要賣出
    菲利普·A.費雪
    投資者的三條成功之道
    查爾斯·D.艾裡斯
    耐心的價值
    詹姆斯·H.吉普森
    人類的弱點
    喬治·羅斯·古拜
    在變化的威脅之下
    阿瑟·傑科爾
    前25年所犯的錯誤
    沃倫·E.巴菲特
    你、市場先生和投資成功
    沃倫·E.巴菲特
    投資分散化
    傑拉爾德·M勒伯
    投資策略
    巴頓·M.比格斯
    有關股市技巧的反向意見
    愛德華·C.約翰遜二世
    第三編 幻想和娛樂
    沃馬克先生的賺錢之道
    約翰·特雷恩
    人人都應當富有
    約翰·J.拉斯科布
    假如弗洛伊德是投資組合經理
    拜倫·R.韋恩
    巨額議題易通過(或興趣消失的節點)
    C.諾斯科特·帕金森
    投資者的七大準則
    尼格爾·勞森
    那日,他們“衝傳”摩托羅拉
    “亞當·斯密”
    致富隻有三條路
    弗雷德·J.楊
    皇帝的新衣
    漢斯·克裡斯琴·安徒生
    第四編 創意和經證明的範例
    合理預期價格隨機波動之證明
    保羅·A.薩繆爾森
    投資組合風險新範式
    羅伯特·H.傑弗利
    現行原則有多真?
    彼得·伯恩斯坦
    風險測度新理論
    丹尼爾·伯努利
    投資方案中的擇時考慮
    本傑明·格雷阨姆
    戴維·L.多德
    通貨膨脹和養老金
    威廉·C.格林納夫
    輸家的比賽
    查爾斯·D.艾裡斯
    第五編 投機、崩潰和金融混亂
    大牛市與大崩盤
    弗雷德裡克·劉易斯·艾倫
    郁金香狂潮
    查爾斯·麥凱
    對郁金香狂潮的再次思考
    皮特·M.加伯
    弗雷德之流太多
    戴維·L.貝伯森
    大災難
    約翰·布魯克斯
    互相欺詐的個體騙子們
    丹尼爾·笛福
    第六編 預測、分析和業績評價
    不是崩潰,而是一個牛市
    阿諾德·伯恩哈德
    均值回歸
    H.布蘭德利·佩利
    市場擇時的可能收益
    威廉·F.夏普
    僅僅用數字來衡量績效是不夠的
    羅伯特·G.柯比
    無序增長
    I.M.D.利特爾
    論股市猜測之徒勞
    戴維·L.貝伯森
    選擇“增長”股
    T.羅·普萊斯
    悖論
    查爾斯·D.艾裡斯
    長期預期狀態
    約翰·梅納德·凱恩斯
    第七編 秘訣、規則和戒律
    商業成功的巴納姆規則
    菲尼爾斯·T.巴納姆
    《鄧普頓點金術》中的經世格言
    威廉·普羅克特
    成功投機之道
    菲利普·L.卡裡特
    我從大蕭條中學到了什麼
    迪安·馬太
    羅伊·紐伯格年鋻
    羅伊·R.紐伯格
    成功的進取型投資者的特征
    道格拉斯·貝裡默
    譯後記
    在線試讀
    市場與價格
    “價值”這一概念甚至讓早期經濟學家們十分困惑。比如,為什麼像水這樣顯然是必需的、極其有用的物品,如果用商品價值或購買力來衡量,其價值幾乎為零?在200多年以前,亞當·斯密便精妙地解釋了這一現像,且間接地讓我們明白了一個事實——價值和價格不一定非得是同義詞。
    應當注意,“價值”一詞有兩個不同的含義。它有時表示特定物品的效用,有時又表示由於占有某物而取得的對其他物品的購買力。前者可稱為使用價值,後者可稱為交換價值。使用價值很大的東西,常常交換價值很小甚至沒有;反之,交換價值很大的東西,常常使用價值很小甚至沒有。水的用途,但我們幾乎不能用水購買到或交換到任何物品。相反,鑽石幾乎毫無使用價值,但常常可以用它交換到大量其他物品。
    成長型公司和成長型股票
    在投資管理領域不斷累積的智慧中,彼得·伯恩斯坦做出了一份令人矚目的貢獻。在我們父母那輩人的時代,他就教投資者怎樣把成長型公司和成長型股票區分開來——我們現在知道這一區分對於區分領軍者和跟從者至關重要。
    今天,商業世界對“成長型公司”這一神奇的詞語給予了高度評價。把聚光燈對準那些做出巨大貢獻的公司或那些從現代經濟生機勃勃的增長模式中獲取巨大利益的公司是完全恰當的。但是,為了避免過分簡化的危險行為,也為了能把“成長型公司”一詞用於有意義的場合,我們必須牢記以下的建議:
    1.成長是一個動態的概念。成長型公司不能是經濟變動的被動受益者。在我們的社會仍存在技術壁壘和地理邊界的情況下,成長型公司更應是積極的媒介。因此,可以說,僅僅從事化工或電力行業還不夠,一個公司“依靠聯合”不能成為成長型公司。通用汽車這樣的公司可能比很多化學和電力公司存在著更多的成長因素,比如市場創新。
    2.認為隻有成長型公司纔有卓越的贏利能力,這是一種誤解,不過,對於成長型公司而言,贏利能力無疑是一個決定性的判斷標準。單單靠產品開發和商品銷售中體現出的創新力和雄圖大志還不夠,憑借創新贏利的能力至少同樣重要。
    3.一些成長型公司在股市上使用“障眼法”,給它們的普通股帶來了溢價,但這在統計學意義上是非正當的。一個投資者有可能很好地處理這類股票,但是我們有更充分的理由相信,如果能對財務業績——比如通過贏利增長力的測度得出的結論——做出一個完全中立和客觀的分析,他會處理得更好。在這一領域,再多的研究也不能夠降低盡量以合理價格購買股票的重要性。在任意價位上購買股票並期待未來自然而然會有收益是走向令人失望的結局的“捷徑”。市場與價格
    “價值”這一概念甚至讓早期經濟學家們十分困惑。比如,為什麼像水這樣顯然是必需的、極其有用的物品,如果用商品價值或購買力來衡量,其價值幾乎為零?在200多年以前,亞當·斯密便精妙地解釋了這一現像,且間接地讓我們明白了一個事實——價值和價格不一定非得是同義詞。
    應當注意,“價值”一詞有兩個不同的含義。它有時表示特定物品的效用,有時又表示由於占有某物而取得的對其他物品的購買力。前者可稱為使用價值,後者可稱為交換價值。使用價值很大的東西,常常交換價值很小甚至沒有;反之,交換價值很大的東西,常常使用價值很小甚至沒有。水的用途,但我們幾乎不能用水購買到或交換到任何物品。相反,鑽石幾乎毫無使用價值,但常常可以用它交換到大量其他物品。
    成長型公司和成長型股票
    在投資管理領域不斷累積的智慧中,彼得·伯恩斯坦做出了一份令人矚目的貢獻。在我們父母那輩人的時代,他就教投資者怎樣把成長型公司和成長型股票區分開來——我們現在知道這一區分對於區分領軍者和跟從者至關重要。
    今天,商業世界對“成長型公司”這一神奇的詞語給予了高度評價。把聚光燈對準那些做出巨大貢獻的公司或那些從現代經濟生機勃勃的增長模式中獲取巨大利益的公司是完全恰當的。但是,為了避免過分簡化的危險行為,也為了能把“成長型公司”一詞用於有意義的場合,我們必須牢記以下的建議:
    1.成長是一個動態的概念。成長型公司不能是經濟變動的被動受益者。在我們的社會仍存在技術壁壘和地理邊界的情況下,成長型公司更應是積極的媒介。因此,可以說,僅僅從事化工或電力行業還不夠,一個公司“依靠聯合”不能成為成長型公司。通用汽車這樣的公司可能比很多化學和電力公司存在著更多的成長因素,比如市場創新。
    2.認為隻有成長型公司纔有卓越的贏利能力,這是一種誤解,不過,對於成長型公司而言,贏利能力無疑是一個決定性的判斷標準。單單靠產品開發和商品銷售中體現出的創新力和雄圖大志還不夠,憑借創新贏利的能力至少同樣重要。
    3.一些成長型公司在股市上使用“障眼法”,給它們的普通股帶來了溢價,但這在統計學意義上是非正當的。一個投資者有可能很好地處理這類股票,但是我們有更充分的理由相信,如果能對財務業績——比如通過贏利增長力的測度得出的結論——做出一個完全中立和客觀的分析,他會處理得更好。在這一領域,再多的研究也不能夠降低盡量以合理價格購買股票的重要性。在任意價位上購買股票並期待未來自然而然會有收益是走向令人失望的結局的“捷徑”。
    實際上,由上述分析得出的重要的結論可能就是:“成長型公司”這一概念毫無意義。而一隻成長型股票隻能事後看出來——就是一隻上漲的股票。但是,成長型公司的概念可以用於識別創造性和想像力的管理集團;而且,如果它們的股票是以該公司一個時期贏利增長力的合理比率來估值,那麼這個比率對其股票未來的增值是有利的。
    烏合之眾:大眾心理研究
    古斯塔夫·勒龐指出:“一個群體就像一個奴隸,從不打算承認在自己的欲望和欲望實現之間,任何事都有可能發生。”這裡他闡釋了“群體精神合一律”,並且解釋一個群體的存在形式“並不總是一定數量的個體在某個場合同時出現”。
    從通常意義上說,“群體”一詞是指個體的聚集,無論他們屬於什麼民族、什麼職業或何種性別,也不管是什麼機緣讓他們聚到了一起。從心理學的角度看,“群體”一詞有著迥異的含義。在某些特定場合,並且隻有在這些場合,一群人會表現出與組成這一群體的個體特性截然不同的新特性。在聚集時,所有人的感情和思想全都轉到同一個方向,他們的自覺個性蕩然無存。一種集體心理形成了,它無疑是暫時的,但確實呈現出非常鮮明的特征。這種聚集因而形成了,由於沒有更好的說法,我姑且把它稱為,一個“組織化的群體”,或換一個也許更為可取的說法:一個“心理群體”。它形成了獨一的存在,受群體精神合一律的支配。
    顯然,僅僅是一些個體不經意地發現自己走到了一起這個事實並不能使他們具備組織化群體的特征。從心理學意義上說,若沒有任何明確的目標,1000個偶然聚集在同一公共場所的人也絕不能構成一個群體。要想具備這種群體所特有的屬性,必然要有某些預先存在的目標產生影響,而我們必須對這些目標的性質加以確定。
    自覺個性的消失,以及感情和思想的轉向,是即將組織化的人群所表現出的基本特征,但群體並不總是一定數量的個體在某個場合同時出現。在特定的時刻、在某些強烈感情的感染下,如一件國家(民族)大事,成千上萬互相隔離的個體也會具備一個心理群體的特征。在這種情況下,一個偶然的機會就足以使他們聚集在一起做出行動,從而立刻獲得群體行為特有的屬性。有時,五六個人就能構成一個心理群體,而幾百個人偶然聚在一起卻不會發生這種現像。從另一方面看,整個國家(民族)雖然可能沒有顯而易見地聚集在一起,但在某些影響力的作用下,也可能成為一個群體……
    在這裡,我們不可能對群體不同層次的組織程度做全面的研究,因此,我們將更多地特別關注那些已經達到完全組織化階段的群體。這樣,我們就會看到群體會變成什麼樣子,而不是它們始終是什麼樣子。隻有在這一組織化的高級階段,種族穩定不變的主要特征纔會被賦予某些新特點。這時就會發生前面所提及的集體的全部感情和思想轉向同一個方向。同時,隻有在這種情形下,我前面所說的群體精神合一的心理學規律纔開始發生作用……
    一個心理群體表現出來的驚人的特征如下:不管構成這個群體的個體是誰,也不管他們的生活方式、職業、性格或智力是否相像,他們已然變成一個群體這個事實使他們獲得了一種集體心理,這使他們感覺、思維和行動的模式與每個個體獨處時大相徑庭。若非形成了一個群體,有些觀念或感情在個人身上就不會產生,或不可能演變成行動。心理群體是一個由異質成分組成的臨時性存在,當他們結合在一起時,就像細胞重新結合成一種新的存在,其所呈現出的一些特征與每個細胞單獨具有的特征大不相同,從而構成一個生命體……
    我們很容易證明,作為群體分子的個人與孤立的個人有多大的差異,然而,找出導致這種差異的原因卻不那麼容易。
    要想多少了解一些原因,首先必須記住現代心理學所確認的真理,即無意識現像不僅在有機體的生活中而且在智力活動中,都起著全然決定性的作用。與大腦中的無意識活動相比,有意識活動隻起著很小的作用。即使細致的分析家和敏銳的觀察家,要想多找出一丁點兒支配其行為的無意識動機,也是很難成功的。我們有意識的行為是主要由遺傳因素在頭腦中形成的無意識深層心理結構的產物,這個深層結構中包含著無數代代相傳的共同特征,它們構成了一個種族先天的稟賦。在我們行為的公開性原因的背後,毫無疑問潛藏著我們沒有坦率承認的隱秘原因,但是,在這些隱秘原因背後,還有其他許多連我們自己都一無所知的更神秘的原因。我們大多數的日常行為正是我們無法觀察的一些隱蔽動機的結果。
    尤其在構成一個種族先天稟賦的無意識成分方面,所有屬於該種族的個人之間是彼此相似的;而他們彼此之間有所不同,也主要是在於其性格中那些有意識成分方面——教育,但更多的是獨特遺傳條件的結果。在智力上差異極大的人們卻擁有非常相似的本能、情感和感覺。在屬於情感領域的每一種事情上——宗教、政治、道德、愛憎等——傑出的人士也並不超脫於凡夫俗子之上。從智力上說,一個偉大的數學家和鞋匠之間可能有天壤之別,但是從性格的角度看,差別常常很小或根本不存在。
    正是這些普遍的性格特征,受著我們無法意識到的力量的支配,且一個種族中大多數普通個體在幾乎同等程度上具備這些特征。我認為,正是這些特征變成了群體中的共同屬性。在集體心理中,個人的纔智,進而他們的個性都被弱化了。異質性被同質性淹沒,無意識的特征占了上風。
    群體一般隻有很普通的特質,這一事實解釋了它為何不能完成需要很高智力的工作。對涉及普遍利益的事務性決定,是由傑出人士組成的議會做出的,但是,各行各業的專家並不會比一群愚笨之人所采納的決定更高明。實際上,他們通常隻能用每個普通個人與生俱有的平庸纔智來處理手頭的工作。在群體中,累加在一起的隻有愚蠢,而不是天生的智慧。如果把群體理解為“整個世界”,那就根本不像人們常說的那樣,整個世界要比伏爾泰更聰明,而應是伏爾泰比整個世界更聰明……
    ……
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