2014年諾貝爾經濟學獎得主和有效市場假說理論之父尤金·法瑪（Eugene Fama）把動量描述為“無處不在”。法瑪博士不是講話隨便的人。盡管動量無處不在，但令人感到奇怪的是，它仍普遍被投資者誤解。幸運的是，現在加裡·安東納奇（Gary Antonacci）填補了這個空白。加裡的《雙動量投資》可謂“超越理論和實務”的經典之作，它跨越了理論專家和實務者之間的鴻溝：前者可以在浩如煙海的學術期刊中，呈現他們對於動量異常現像細致入微的理論研究，後者則運用他們對於動量的模糊了解而獲取超額收益。加裡運用他在這兩個領域的專業知識，創造了一個以動量為基礎的資產配置策略，非常扎實、簡單且可行，而歷史記錄也顯示，這套策略獲得了相當可觀的風險調整後收益。

如果各位仍對加裡的雙動量投資策略哲學持懷疑的態度，是完全可以理解的，因為我也曾經如此。為了了解動量，我曾看過很多二流甚至完全無效的運用。任何務實的研究者都會告訴你：“你可以選擇相信，但一定要去驗證”，經過我們廣泛而嚴格的研究，各種證據都清楚地表明，加裡的這套簡單、直觀以及全面的模型，值得大家花時間去了解。

我有位好友曾經在全球的新興債務市場擔任做市商，現在雖然纔40歲，但他已經決定退休搬到邁阿密。他曾經告訴我：“價格上漲吸引買方，價格下跌吸引賣方。”換句話說，我這位朋友說的就是所謂的“動量”。加裡把每位交易者都能直觀地了解和使用的動量現像帶到了更高層次，並且被所有投資者接受。

為何像《雙動量投資》這樣的書籍要花費那麼大工夫纔能問世呢？答案很顯然：這樣的書籍需要特別的作者，而加裡隻有一個。在動量世界裡，他是非常特別的一位。我與加裡的關繫，來自一段“博客浪漫史”。我當時正在為一個致力於推廣計量投資方法的博客TurnkeyAnalystcom尋找有關動量的著作，加裡的文章《動量：一種以法則為基礎的簡單策略以及普遍適用的順勢操作策略》（Absolute Momentum：A Simple RuleBased Strategy and Universal TrendFollowing
Overlay）剛好擺在我的桌子上。我當時的直觀想法是：“又來了——又一位假裝嚴肅學術研究者的實務門外漢”。但當我開始認真閱讀加裡的文章後，它給我留下了深刻印像。這篇文章寫得很好，簡單明了，結構符合邏輯，就像閱讀一篇發表在學術期刊上的文章。我不了解這位作者為何沒有被大學聘用，我必須深入了解。

經過電子郵件和電話的多次溝通之後，我決定親自和加裡會面。與很多博客浪漫史的進展一樣，我們安排了一個“怪咖約會”，準備在太浩湖舉辦的2013年西部金融協會年會上踫面。我在凱悅酒店的大廳等著，看著一群著名和不著名的學者穿梭於各個會場。此時，一位滿頭卷發，身著牛仔褲和短袖帶領T恤的男子，穿過華麗的雙開門很自信地步入大廳。他並沒有裝出那種學術範兒：身著尼龍外套，手拿可樂罐。我指向他，問道：“加裡，是你嗎？”加裡面帶微笑地回答：“威斯？嗨，我們要趕快走纔能來得及參加回報相關的資本研討會！”從此，我們通過博客建立起來的關繫，開始綻放絢麗的浪漫花朵。

我們已經有點遲到了，所以我們徑直跑出大廳直奔湖邊，這時候金融研討會已經開始了。到達的時候，我們滿頭大汗，氣喘吁吁，可能是不合時宜地直接闖入會議廳，讓50多位金融學教授直勾勾地盯著我們看。於是，我建議：“加裡，讓我們稍微平靜一下，去拿杯咖啡，等下一場專題會議再參加。”當時完全沒有想到，我將會聽到一場專題講座，遠勝過那些會議室裡正在舉行的專題講座。

加裡和我拿著咖啡，在外邊漫步交談，開始聊起他的背景。“我參加過美國陸軍，想成為一名醫護兵……”我打斷他的話，“等等，你是越戰退伍軍人？我曾是美國海軍陸戰隊的上尉，伊拉克戰爭的退伍軍人。”我們彼此相視，覺得這種巧合非常有趣。我知道，軍事背景通常會形成讓人們更適合生存於投資世界的人格特質。接著，加裡繼續描述他的獨特背景：“是的，我還做過很多有趣的事。我在印度生活了幾年，有一段時間擔任喜劇魔術師，曾經是得獎的藝人，我還在哈佛商學院獲得了MBA學位。”因為有所困惑，我不得不打斷他：“你說什麼？”

大約過了一個小時，我聽著加裡描述他在這些年的各種冒險經歷，我的頭腦已經不再打轉，並情不自禁地問道：“加裡，聽起來你好像從來沒有想找一份真正的工作——你為什麼不做一名學者呢？你可以的！”當然，正如我所料想的，他回道：“威斯，聽你這麼問我覺得很有意思，我在你這個年紀的時候，差點走上了跟你一樣的路。我曾經申請了芝加哥大學金融學博士，並且被錄取了。我當時真的想成為學術研究者。”一切都變得合理了。我問：“後來怎麼了？”加裡好像對所有的問題都已經備好了答案，回答說：“我幾乎要接受這次機會，但是當時我通過交易選擇權賺了很多錢。而且，我也不相信有效市場假說理論，我擔心讀了博士就得放棄賺錢，因為他們說市場是無法被擊敗的。”我琢磨著加裡的回答，想著如果我面臨著同樣的機會，是否會做出相同的選擇。

那麼，這個故事有什麼啟示？我為什麼花費那麼多的工夫來介紹我和加裡的關繫和經歷？我希望讀者能夠像我一樣認識到，加裡是位具有特殊纔華的特別人士。加裡有能力整合不同的研究領域，然後透過簡潔的表達方式，使得像我這種對於動量概念似懂非懂的門外漢，也能明白究竟是怎麼回事。千萬不要誤會，加裡所做的是一項極具挑戰性的工作。這需要廣泛的知識，以及銜接不同領域的能力。之所以我知道，是因為我也曾嘗試過。我對於價值投資與行為金融學的研究，使我有機會和別人合作完成了一本有關價值投資的書《計量價值》（Quantitative Value）。我得出了和加裡類似的結論。書中提到：（1）我絕不會成為巴菲特；（2）歷史數據告訴我們，結合一套繫統性的決策程序和一套合理的投資哲學，是長期積累財富的明智之舉。

加裡的書也提醒我：（1）我不可能像加裡一樣寫得如此簡潔；（2）動量投資是重要的異常現像，甚至比價值異常現像更重要。我感覺自己有點嫉妒了。

我很想知道，讀者對於加裡這本有關動量投資的力作有什麼看法。不同於價值投資領域充斥著太多的所謂“經典”，在動量投資領域的確不存在稱得上“經典”的著述。加裡的著作可能會立即成為經典之作。我相信這本《雙動量投資》應該擺在每個人動量書架的首位。希望大家像我一樣喜歡這本書，更重要的是，也希望大家能從中有所收獲並成為更棒的投資者。

衛斯理·R格雷博士

Empiritrage執行委員會委員

《計量價值》的合著者

加裡·安東納奇帶我們全面考察了各種投資方法，分析它們的優勢和劣勢，並用案例有力地說明了*動量和相對動量如何結合。我認為《雙動量投資》是基金經理、投資者的基本參考書。

——艾迪·塞柯塔，華爾街天纔交易員

《雙動量投資》將永遠改變你對投資和資產配置策略的看法。對個人投資者和資產管理者來說本書都是的。

——鮑勃·弗洛裡希，德意志資產管理公司前副董事

加裡·安東納奇的《雙動量投資》開啟了一個一直被人們忽視的秘密世界——動量投資，幾十年來這個秘密一直隱藏在我們眼前。這本書讓我們看到動量投資的威力。

——庫特·鮑威爾，B&J有限責任公司董事長