了得網管理_我國國有控股上市公司的非效率投資行為及其治理機制研究(艾健明)

內容簡介

中共十一屆三中全會的召開，吹響了改革、開放的進軍號角，全國人民、全國會計工作者都按照黨指引的方向，為調整、改革與生產力發展要求不相適應的某些社會生產關繫，為調整、改革與經濟基礎不相適應的某些社會主義上層建築，奮戰在改革的前沿，真是意氣風發，鬥志昂揚。在黨的領導下，全國各條戰線都充滿了無窮的生機，釋放出無限的活力。在整個改革大潮中，會計領域也與全國一樣，不斷地取得了改革開放的累累成果。這些成就，有待於我們去總結、去反映。隨著改革開放的迅猛發展，新情況、新事物、新問題層出不窮，也亟待我們去探索、研究，去作出科學回答，這也是擺在我們面前光榮而艱巨的任務。
本書是在一個轉型經濟的特定背景下研究我國國有控股上市公司的非效率投資行為及其治理機制。作者首先介紹了我國上市公司投資效率的總體情況，在介紹募集資金使用和大股東利益侵占情況的基礎上，分析了上市公司的投資規模和投資效率，發現上市公司的總體投資效率較低。然後，從公司層面分析我國上市公司的非效率投資行為進行了實證研究。

1 導論
1.1 研究背景
1.1.1 宏觀經濟狀況
1.1.2 制度背景
1.1.3 微觀經濟背景
1.2 研究意義
1.3 非效率投資行為的分類
1.3.1 按發生層面分類
1.3.2 按發生形式分類
1.4 研究內容
2 文獻綜述
2.1 非效率投資行為的驅動因素
2.1.1 建造公司帝國
2.1.2 管理層壕溝防御1 導論
1.1 研究背景
1.1.1 宏觀經濟狀況
1.1.2 制度背景
1.1.3 微觀經濟背景
1.2 研究意義
1.3 非效率投資行為的分類
1.3.1 按發生層面分類
1.3.2 按發生形式分類
1.4 研究內容
2 文獻綜述
2.1 非效率投資行為的驅動因素
2.1.1 建造公司帝國
2.1.2 管理層壕溝防御
2.1.3 過度自信
2.1.4 聲譽和職業擔憂
2.2 內部資本市場的資源配置效率
2.2.1 內部資本市場的資源配置優勢
2.2.2 內部資本市場的資源配置劣勢
2.2.3 發展中國家的內部資本市場研究
2.3化經營與公司績效的關繫
2.3.1化損害公司價值
2.3.2化創造公司價值
2.3.3 化折價的質疑
2.4 國內主要研究成果
2.4.1 非效率投資行為的研究成果
2.4.2 內部資本市場的利益輸送功能
2.4.3化與公司績效的關繫
2.5 本章小結
3 我國上市公司資金使用效率的總體分析
3.1 募集資金使用存在的問題
3.1.1 中國證券市場募集資金的規模
3.1.2 上市公司募集資金使用過程存在的問題
3.2 大股東的利益侵占現像嚴重
3.2.1 大股東掏空上市公司的主要手段
3.2.2 大股東掏空的主要模式
3.3 我國上市公司的投資規模與投資效率：以制造業為例
3.3.1 我國制造業上市公司的投資規模
3.3.2 我國制造業上市化投資情況
3.3.3 我國制造業上市公司的投資效率
3.4 本章小結
4 公司層面非效率投資行為研究
4.1 公司融資理論分析
4.1.1 公司融資理論的一般分析
4.1.2 啄食順序理論
4.2 我國上市公司股權融資偏好的理論與實證分析
4.2.1 股權再融資的條件
4.2.2 股權融資偏好
4.2.3 集中型股權結構下股權融資偏好的原因
4.2.4 股權再融資效率的實證分析
4.3 我國上市公司過度投資行為的實證研究
4.3.1 理論分析與研究假設
4.3.2 研究方法
4.3.3 實證檢驗
4.4 我國上市公司過度投資行為的治理機制研究
4.4.1 理論分析與研究假設
4.4.2 研究方法
4.4.3 實證檢驗
4.5 本章小結
5 內部資本市場資源配置的功能分析
5.1 內部資本市場的功能
5.1.1 內部資本市場的概念
5.1.2 內部資本市場的功能及其代理問題
5.2 我國上市公司內部資本市場功能的異化
5.2.1 尋租對公司資源配置的影響
5.2.2 控股股東的利益侵化投資的影響
5.2.3 內部資本市場的利益輸送功能
5.3 本章小結
6 內部資本市場功能與經濟後果的實證研究
6.1 內部資本市場的利益輸送功能
6.1.1 研究假設
6.1.2 研究方法
6.1.3 實證結果與分析
6.2 內部資本市場的經濟後化投資視角
6.2.1 理論分析與研究假設
6.2.2 研究方法
6.2.3 企業績效的計量
6.2.4 實證結果與分析
6.3 上市化投資的影響因素分析
6.3.1 理論分析
6.3.2 研究方法
6.3.3 實證結果與分析
6.4 本章小結
7 研究結論與政策建議
7.1 研究結論
7.1.1 公司層面的非效率投資行為
7.1.2 內部資本市場的利益輸送功能
7.1.3 內部資本市場的經濟後化投資視角
7.1.4化投資的影響因素
7.2 政策建議
7.3 有待進一步研究的問題
參考文獻
後記

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1 導論
1.1 研究背景
1.1.3微觀經濟背景
雖然我國上市公司中不乏海爾、聯想等明星企業，但由於上市公司整體治理結構還不夠完善，經理人市場尚不成熟，企業的投資行為帶有很大的隨意性和盲目性，非效率投資行為的現像時有發生，主要表現在以下幾個方面。
（一）行業投資過度
從理論上說，企業作出投資決策時，應分析擬投資行業（產品）所處的生命周期和市場供求狀況。在行業整體或者行業中某類細分市場或產品已過剩的情況下，投資收益率將壓低到同期銀行貸款利率以下，產品價格甚至小於邊際成本，此時企業就應減少在該領域內的資金投入。但是，我國部分企業基於其既有的競爭優勢，繼續追加投資，希望通過‘過度競爭方式（如價格戰）“清理門戶”，以進一步擴大市場份額。遺憾的是，這種過度投資行為不但使企業無法達成目標，而且影響了整個行業發展。比如，我國彩電、VCD等行業的多次惡性價格大戰，使整個行業陷人危機之中，至今未氣。
（二）化投資
化投資是企業向不同行業多種產品方向發展的一種經營戰化經營可以在企業（集團）內營造一個很大的內部資本市場，從而可合理配置資源，充分利用企業的技術優勢、市場優勢等資源優勢。同化投資將資源分散到不同產品或行業經營中，可在一定程度上避免因經營範圍單一造成企業過於依賴某一市場，提高企業的抗風險能力。但是，眾多研究指化經營損害企業價值。在這種情況下，我國部分企業化投資視為企業做強、做大的重要途徑，在企業發展初期，業務範圍大多比較集中，經營目標也比較明確，初步實現了資金的積累和規模的擴張。
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