為徹底調查這場肇始於2007年、持續數年且波及全球的美國金融危機的成因、過程及影響，美國國會特別成立了金融危機調查委員會，搜尋了大量資料、文件，走訪了眾多當事人及利益相關者，綜合了政界、華爾街、學界等多方意見，*終形成了一份全面、詳實、具有權威性的調查報告，即本書《金融危機調查報告》。從另外的層面告訴我們金融危機發生的背後故事。

即使金融危機最嚴重的階段已經過去，但整個美國經濟、社區以及家庭依舊在經歷著危機的餘震。數以百萬計的美國人失去了工作和住房，美國經濟也在苦苦掙扎中尋求復蘇。本報告旨在從歷史視角解讀將美國金融體繫和經濟引入絕境的原因，輔佐政策制定者和公眾更好地理解此次災難發生的根源。
美國金融危機調查委員會在本報告中詳細闡述了“美國金融和經濟危機的成因”。該委員會通過設定問詢話題、走訪證人以及舉行聽證會，調查了在危機中倒閉或者沒有政府援助就難免阨運的主要金融機構失敗的原由。
本報告運用通俗易懂的語言，解釋了繁復金融體繫的運轉方式、各項事件的相互聯繫以及金融危機的發生及發展，並研究了近幾屆美國國會和政府頒布的相關政策。

龍永圖 作序
國家外彙管理局副局長魏本華、中國社會科學院副院長李揚、中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求聯袂推薦

結構性融資：“風險並未降低”
在貸款限額內，房利美與房地美享受著固定利率抵押貸款證券化的壟斷地位。20世紀80年代，市場開始將許多其他種類的貸款證券化，包括可調息抵押貸款以及其他政府支持企業沒有資格購買或不願購買的抵押貸款。證券化機制運行都一樣：一家投資銀行，比如雷曼兄弟或摩根士丹利（或者是一家銀行的證券子公司），把某家銀行或貸款方的貸款打包轉化成證券，然後賣給投資者，投資者將獲得貸款本金和利息的投資回報。投資者可以持有或交易這些證券，它們比政府支持企業的一般抵押貸款證券更復雜；涉及的資產不僅僅是抵押貸款，還包括設備租賃、信用卡債務、汽車貸款以及建房貸款。隨著時間的推移，銀行和證券公司通過證券化開始從事監管框架之外的活動。例如，按照監管規定，銀行傳統上會利用儲蓄金來發放貸款並持有到期，而現在，銀行利用資本市場的資金——通常是貨幣市場共同基金——發放貸款，把它們打包成證券出售給投資者。
證券化給商業銀行帶來的收益十分可觀。貸款從銀行賬目上轉出，可以降低銀行預防損失的資本要求，從而提高贏利。證券化也使得銀行無須過度依靠存款來集資，因為賣出證券能獲得現金用以發放貸款。銀行還可以將部分證券作為借款抵押繼續保留在賬上，證券化手續費成為銀行重要的收入來源之一。
勞倫斯·林賽（LawrenceLindsey）是美聯儲前委員、喬治.W.布什總統領導下的國家經濟委員會主任，他告訴調查委員會，以前房地產低迷曾令監管機構十分擔心銀行持有貸款總量過大。“如果某地區出現房地產低迷，會把當地銀行拉下水，反過來又進一步加劇了地產的衰退。”林賽說。“於是，我們自問，‘到底該如何解決這個問題？’答案是，‘建立一個全國證券化市場，這樣就不會出現地區問題了’……我們的動機十分明確。”①
私人證券化或者結構性融資證券對投資者來說具有兩個主要優點：集中與分層。如果許多貸款被集中成一隻證券，幾筆貸款違約影響可能會微乎其微。
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