《中國融資業務保證金繫統研究》立足於融資交易尚未發展成熟的中國實際，在深度剖析融資交易起源、內涵、內資價值及風險的基礎上，對比分析了我國與其他發達經濟體在融資交易模式、監管方式等方面的差異，重點探索了中國融資交易保證金比例的設置和調整方法、測試了調整所帶來的市場效應，豐富了我國融資保證金繫統的研究體繫，為我國優化、調整融資保證金比例以活躍金融市場、實現宏觀調控目標提供了科學的解決方案。  在82隻融資標的股的基礎上，利用2010年至2018年間的數據，本研究發現目前中國融資業務的保證金比例充足但有損市場流動性，同時也存在不合理之處。針對這些現實問題，通過對現有文獻的提煉和改進，本研究提出了新的符合我國國情的融資保證金繫統。

洪卉，愛爾蘭利莫瑞克大學金融學博士，原為江西師範大學特聘教授，現為南昌大學校聘教授，學科方向帶頭人，碩士研究生導師。研究領域涵蓋金融經濟、宏觀經濟及行為理論。主持國家社會科學基金項目研究，並以作者身份在國際權威期刊《北美經濟與金融評論》、《國際經濟與金融評論》、《應用經濟學快報》、《經濟與金融評論季刊》等發表相關學術論文，出版英文學術專著1部。

前言

從2010年3月31日正式啟動以來，融資業務已走過十年的歷程。作為新興業務（相較期貨、期權等其他業務而言），政府對如何監管和調控其風險尚缺乏經驗，2015年中國股市的暴跌便是很好的證明：融資業務被認為是導致股市異常波動的原因之一。防範融資業務的市場風險主要有兩道防線，即保證金制度和強制平倉制度。其中保證金制度，尤其是保證金比例是風險控制的主要手段，但未得到學術界的重點關注。現有文獻往往將研究重心放在期貨市場上。而既有的關於中國融資業務風險控制的文獻中，多數又側重定性研究。這些即成為本書的研究動機。
本書立足於量化我國融資業務的風險控制問題。具體而言，本書分別從理論和實證的角度探討了我國融資業務保證金比例（包括初始保證金比例和維持擔保比例）如何設置、調整及其帶來何種類型的市場效應。其中實證部分涉及2010年3月31日至2018年5月2日82隻歷史能追溯至融資交易啟動日且迄今依然為融資標的的股票數據，使得研究內容更具廣泛性。研究結果表明，目前中國融資業務的保證金比例充足但有損市場流動性，同時也存在不合理之處。針對這些現實問題，通過對現有文獻的提煉，本書提出了新的符合我國國情的融資保證金繫統。從綜合成本（投資者融資合約成本與券商經營成本）的角度來看，該繫統優於法定保證金繫統。此外與理論一致，保證金的外生變化與多數股票的融資交易量（額）呈負相關關繫。由相關的回歸模型預測得出的融資規模比實際融資規模更為合理。總體而言，實證結果表明本書設計的融資保證金繫統更具實用性和可靠性。
因此，本書的受眾多樣。它既適合於意欲尋求股票數據、融資數據及相應的方法論以研究中國融資業務風險控制的學者，也有助於監管層更好地了解目前法定保證金體繫存在的問題，為其制定合理的保證金水平提供科學依據。另外，中國資本市場的參與者也將從本書的研究中獲益。