了得網管理_基於行為的公司資本投資決策方法研究

編輯推薦

本書特點：
理論新穎。本書應用行為金融、行為公司金融*前沿的理論和研究方法解決公司資本投資決策中的實際問題，在規避管理者非理性行為以及在證券市場非完全有效情況下如何計量融資效應和資本成本等方面創新性明顯，發展了行為決策與財務決策交叉領域的理論研究。
實用性強。本書從方法論的高度提煉出公司資本投資決策的邏輯步驟，設計出減少非理性行為影響的具體技法，形成了更具操作性和更切合現實的公司資本投資的決策方法。
框架明晰，內容豐富。本書總體框架是：文獻研究——實證研究——規範研究——案例說明。其中，針對管理者的非理性行為和證券投資者的非理性行為分別進行實證研究和規範研究，然後過程集成形成決策方法。各部分自成體繫，可滿足相關研究者和應用者的不同需求。

內容簡介

本書應用行為決策的理論與研究方法解決公司資本投資決策中的實際問題，提出了考慮決策者非理性行為的理性決策方法，並以案例說明其應用。
傳統的公司資本投資決策方法是以“理性人”和“資本市場有效”為前提，但現實中往往存在兩種非理性行為——公司管理者非理性行為和證券投資者非理性行為以及由其導致的資本市場非有效。本書首先提煉出傳統的公司資本投資決策方法的邏輯步驟和具體技法；然後，歸納出這兩種非理性行為在公司資本投資決策中的具體表現、發生原因及影響；其次，基於行為金融與行為公司金融的前沿理論，提出了減少管理者非理性行為影響的具體方法，以及資本市場非有效下求貼現率、計量融資效應的技術路線；後，改進傳統方法的邏輯步驟並對具體技法集成，形成了更貼近現實的方法。這不僅發展了Shefrin等人在行為決策方面的理論，而且有助於提高公司資本投資決策的質量和效率。
本書可供企業管理者及金融研究機構和高等院校的人員，尤其是工商管理、經濟金融類專業的研究生和本科高年級學生使用。

作者簡介

楊建梅，女，1946年生，陝西人，博士，教授，博士生導師，華南理工大學工商管理學院繫統與管理決策研究中心主任。獲廣東省第四屆丁穎科技榮譽獎，享受國務院政府特殊津貼。
從事繫統科學、產業經濟學、管理科學等學科交叉領域的教學與研究。主要理論成果有：提出了產業

知識論域體繫與繫統方法論（叢書序）
前言
第1章緒論
1.1公司資本投資決策方法面臨的問題
1.2非理性行為及對公司資本投資決策影響的研究評價
1.2.1決策者非理性行為的研究
1.2.2證券投資者非理性行為對公司資本投資決策影響的研究
1.2.3公司管理者非理性行為對公司資本投資決策影響的研究
1.3公司資本投資決策目標、路徑與關鍵概念
1.3.1公司資本投資決策目標的確定
1.3.2公司資本投資決策路徑的選擇
1.3.3 “非理性行為”等關鍵概念的界定
第2章傳統的公司資本投資決策方法與行為決策理論的發展
2.1傳統的公司資本投資決策方法的邏輯步驟知識論域體繫與繫統方法論（叢書序）
前言
第1章緒論
1.1公司資本投資決策方法面臨的問題
1.2非理性行為及對公司資本投資決策影響的研究評價
1.2.1決策者非理性行為的研究
1.2.2證券投資者非理性行為對公司資本投資決策影響的研究
1.2.3公司管理者非理性行為對公司資本投資決策影響的研究
1.3公司資本投資決策目標、路徑與關鍵概念
1.3.1公司資本投資決策目標的確定
1.3.2公司資本投資決策路徑的選擇
1.3.3 “非理性行為”等關鍵概念的界定
第2章傳統的公司資本投資決策方法與行為決策理論的發展
2.1傳統的公司資本投資決策方法的邏輯步驟
2.2傳統方法中的行為假設與現實中的行為偏差
2.3資本資產定價模型的理論核心與發展
2.3.1現代投資組合理論及其關鍵概念
2.3.2資本資產定價模型及其假設條件
2.3.3行為資本資產定價模型與動量指數
2.3.4行為組合理論與現代組合理論的比較
2.4行為決策及其理論發展階段
2.4.1行為決策與理性決策的比較
2.4.2行為決策理論的發展階段
第3章投資決策過程中管理者非理性行為及其原因分析
3.1公司管理者非理性行為的發現途徑及分類
3.1.1公司管理者非理性行為的發現途徑
3.1.2公司管理者非理性行為的分類
3.2估計現金流過程中的非理性行為及原因解釋
3.2.1計算基準NPV時將利息作為增量現金流
3.2.2沒有考慮營運資本
3.2.3沒有考慮機會成本
3.2.4忽略競爭對現金流的具體影響
3.2.5高估收入低估成本
3.2.6沉沒成本效應
3.3確定貼現率過程中的非理性行為及原因解釋
3.3.1根據項目的全部風險確定要求的收益率
3.3.2一個貼現率通用
3.3.3認為資本成本取決於融資而不是投資項目
3.4決策指標選擇過程中的非理性行為及原因解釋
3.4.1使用靜態回收期
3.4.2使用基於利潤的指標
3.5原因解釋的認可檢驗
3.5.1原因解釋的假設彙總
3.5.2問卷設計與樣本選擇
3.5.3問卷的統計處理結果
3.5.4檢驗結果分析
3.6本章小結
第4章針對管理者非理性行為的投資決策方法
4.1管理者非理性行為導致的行為成本分析
4.1.1行為成本的含義
4.1.2行為成本與代理成本的比較
4.1.3行為成本與機會成本的比較
4.1.4減少行為成本的總體思路
4.2減少估測現金流中非理性行為的方法
4.2.1了解估測現金流中經常出現的非理性行為及原因
4.2.2構建判斷增量現金流的思考框架
4.2.3分析競爭優勢與現金流之間的關繫
4.2.4理解過度自信及其影響
4.3減少風險分析和貼現率確定過程中非理性行為的方法
4.3.1了解貼現率確定過程中的非理性行為及原因
4.3.2明晰風險調整的概念框架
4.3.3掌握資本成本概念及估計方法
4.4減少決策指標選擇過程中非理性行為的方法
4.4.1減少“使用靜態回收期”的方法
4.4.2減少“使用基於利潤的指標”的方法
……
第5章證券投資者非理性行為對公司資本投資的影響
第6章證券投資者非理性行為與資本成本估計方法
第7章證券投資者非理性行為對融資效應的影響
第8章基於行為的公司資本投資決策方法及應用
第9章基於行為的公司資本投資方法研究總結
參考文獻
附錄1案例中現金流估算表
附錄2估計資本成本的數據
附錄3關於“公司資一投資決策中某些行為的原因解釋”的調查問卷
後記

在線試讀

第1章緒論
1.1 公司資本投資決策方法面臨的問題
本書題目“基於行為的公司資本投資決策方法研究”中的“方法”對應英文中的“approach”，包括兩部分內容：技法（method），“做事的具體技術、工具或程序”或“具體的方法”（李懷祖，2004）。方法論（methodology），即“方法（method）的有序安排”或“做事情的邏輯步驟，其中就包含著約束人們按照某種方式行事的規則”（楊建梅，1999）。
公司資本投資是指在項目開始階段支出大量資金，需要經歷一段相當長的時期（至少超過一年）纔能收回的投資，主要指固定資產投資或項目投資，一般是戰略性投資，即公司在新市場、新產品、新工藝或者大規模地擴張方面的投資，它能改變公司的規模和結構（布雷利、邁爾斯、艾倫，2007）。失敗的資本投資決策將導致公司一敗塗地。因此，資本投資決策是公司管理者面臨的重要的決策之一，是統領融資決策、分配決策以及其他從屬性或次生性財務決策的首位財務決策；有關資本投資決策的理論是現代財務理論體繫中的核心部分（汪平，2003）。
就研究內容而言，公司資本投資決策屬於公司金融（corporate finance）的範疇。就研究方法而言，對公司資本投資決策的研究一直被納入金融學研究的理論框架之下，而金融學的理論框架又是建立在經濟學的理論框架之下。傳統的公司資本投資決策方法是在規範經濟學的範式之下建立和發展的，是在一些的假設前提下推導出來的，目的是對各種財務現像及其相互關繫進行本質的分析。正是由於其嚴格的假設，纔使它們具有明晰的概念和理論框架，具備了深遠的理論價值和拓展的研究前景；但嚴格的假設也使得它們不能直接應用於現實，後繼研究者必須不斷地放棄原有的不切實際的假設，在新的基礎上進行研究，從而得出更符合現實、更具有應用價值的理論。目前財務管理教科書中的公司資本投資決策理論和方法是建立在“管理者理性”和“資本市場有效”的基礎上，因此，其主要提供了如何判斷被選方案優劣的方法、模型和步驟，很少考慮決策者認知偏差或心理因素，也忽略了證券投資者非理l生及其導致的資本市場的非有效性。
……

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