1.17世紀，郁金香泡沫；18世紀，人類歷史上首次股市泡沫；19世紀，自行車與鐵路泡沫；20世紀，經濟大蕭條、次貸危機……每一次金融危機，都像大地震一樣給人類帶來深重災難。循環往復，難以預測，破壞力巨大！它源於何處？為何屢次發生？如何應對？《金融危機簡史》告訴你！

2.法國著名經濟學家克裡斯蒂安•肖瓦尼奧重磅新作，一本書講透金融危機的來龍去脈及應對策略。

3.《金融危機簡史》透析層層表像，揭秘驚人本質！四個世紀的金融狂瀾，一朝驚醒世人迷夢。

4.歷史不能改寫，經驗價值連城。認清危機真相，避免重蹈覆轍！世界是部金融史，危機給人類更好的未來。閱讀《金融危機簡史》，把握金融危機本質，掌控自己的經濟命運。

從17世紀著名的荷蘭郁金香泡沫，到18世紀的金融家約翰•勞創造了人類歷史上首次股市泡沫，再到1907年的金融恐慌誕生了美國中央銀行，以及1929年美國經濟大蕭條中，羅斯福總統怎樣運用智慧制定了一繫列政策法規以保證了美國以後幾十年的經濟穩定。本書以時間為軸，精確地向讀者描繪了歷次金融危機的概況以及對後世的影響和啟示。經濟動蕩，何去何從？讓歷史告訴我們方向！

作者用通俗易懂的語言，介紹、分析了世界金融體繫發展史，再現了金融世界的跌宕起伏。深入解讀金融危機的來龍去脈以及對策，為讀者撥開金融迷霧，幫助大眾更好地面對新挑戰和新風險。

克裡斯蒂安•肖瓦尼奧，法國經濟學家，法國《經濟選擇》雜志副主編、《政治經濟學》雜志主編，曾任法國興業銀行經濟師並任教於巴黎高等政治學院和巴黎第四大學，出版過多部經濟類圖書，包括《國際政治經濟學》《避稅天堂》《全球化挑戰》等。

“風中的交易”

直到1634年，郁金香市場都還是穩定的。園丁們直接將培育出的球莖賣給客戶。這是一個接近於藝術品市場的奢侈品市場。購買者選擇藝術家，也就是一位熟練掌握嫁接技術的園丁，讓他們培育出具有新奇色彩（有無限種可能）的郁金香，花的價值主要由其顏色而不是其形態決定。人們從秋天開始下訂單訂購，此時郁金香球莖剛剛被種下，到了夏天花開時節，買家確認開出的花與預期一致便可以付款。1635年和1636年這兩年間，郁金香市場出現了數次變革，邁克·達什在書中對其做了簡要概括，市場上的變革激起了接下來的幾個月中投機活動的發展，致使後郁金香球莖價格瘋狂暴漲。

人們對郁金香有增無減的迷戀促成了像溫克爾這樣的新型中介人花商的出現，他們在園丁和客戶間建立聯繫。花商和園丁熟絡起來，他們就可以提供品種更豐富的郁金香：那些富有的賞玩行家追求的是品質，而對於那些不那麼富有卻又想通過郁金香顯示自己富裕的職業中間商，他們追求的則是數量。然而，人們隻能在郁金香花開時節完成買賣，這就決定了郁金香市場隻能是在夏天的幾個月真正開張，也就是6月到9月間。在被種下到開花的這段時間裡，大自然發揮了作用，郁金香球莖得以生長並長出根蘗。園丁和花商就這樣售賣著一種未來長期內不斷升值的商品，而在此期間他們並不能獲利。

1635年市場上出現了兩次革新，園丁和花商們的處境得以改善。次革新是為了保證“價格的真實性”：球莖不是按個賣，而是按重量計

價。第二次革新旨在擴大市場，在球莖還在土裡生長的時候人們就可以進行買賣。一種類似於證券的票據應運而生了。買賣雙方根據未來花朵生長情況提前商議好球莖的價格，到第二年的夏天再進行交割。預先確定價格買入產品，再於未來的交貨期交付產品，經濟學家將這種交易稱作“期貨市場”，交易中所用票據如今被稱作選擇權，是一種著名的金融“衍生產品”，而那個時期的金融業還沒有發明出這種金融衍生品。

郁金香交易市場很快就變了樣：從一個以前隻開放幾個月的實物市場轉變為一個全年無休的金融市場，在這個市場人們交易的是票據。郁金香交易的狂熱一直有增無減，其價格也隨之不斷攀升。一開始隻是懂行的園丁和花商在交易中訂立票據。隨即出現了一個次級市場，花商和客戶間訂立票據，每一次轉手，價格都會上漲，球莖價格也隨之上漲。很快，人們連他們到底買的是什麼樣的花、花種在哪兒、種植人是誰這些問題都不在乎了，一心撲在票據市場上，票據的每一次轉手，價格都成10倍地增長。荷蘭人將這種交易稱作“風中的交易”（wind handle）。

買空和賣空在荷蘭是一種常見的做法，人們並不占有實物產品的合約。在小麥、香料或鯡魚市場上也存在買空賣空。根據約翰尼斯·傑拉爾德·凡·迪倫（Johannes G. van Dillen）的追述，17世紀初，著名的東印度公司的股東之一艾薩克·勒梅爾（Isaac Le Maire）通過市場操作、散布謠言，賣空其公司股票，此舉遭到起訴，轟動一時。東印度公司的其他股東利用其政治影響力，遊說荷蘭政府促使其在1610年2月出臺了一項禁止賣空交易的法律。邁克·達什指出，這項法律在幾年內不斷被提出，包括1636年。顯然，這項法律對於規範人們的投機行為起不到任何作用，政權又與投機者有著密切聯繫，所以也並沒有敦促人們去遵守這項法律。

事實上，這些法律條款的約束就是規定了賣空合同若出現問題可以由法庭處理，當訂立合同的雙方在遇到問題時可以通過這一途徑解決。這就催生了非規範市場的票據交易，隻要買賣雙方協商一致你情我願便可以進行交易。郁金香買賣市場主要由產業行會（college）組織，他們通常在小酒館中進行正式或非正式的拍賣，奧利維耶·布雷（Olivier Bleys）在他的小說《永遠的奧古斯都》（Semper Augustus）中對這些交易做了介紹。

我們無法確切了解這樣一個票據交易市場究竟是怎樣運作的。而購買票據又要預付多少定金呢？我們也不得而知。然而我們可以知道的是交易中需要有存款，而有人用實物（工具、家具、畫作等等）來做抵押。那麼信貸對於這個市場發展發揮了怎樣的作用呢？當然，一部分流動資金推動了這一市場的發展壯大，但起初市場的這一巨變還不至於使金融中介人置身於風險之中。

不管怎樣，在過去兩個月的瘋狂交易中，郁金香的價格上漲到了駭人聽聞的水平，個別品種的價格上漲到格的10倍甚至12倍。在溫克爾的郁金香拍賣中，單個球莖以5200荷蘭盾成交，這個價格令人瞠目結舌。在當時，沒有任何畫作可以達到這個價格水平。而一株名為“永遠的奧古斯都”的郁金香的交易標志著投機活動到達。“永遠的奧古斯都”是郁金香屬的一種，花瓣紅白相間。邁克·達什指出，根據歷史記載，這一品種隻有不到12株，下面我們援引達什對這種花的一段

描述：

“任何一個見到它的人都會為它異乎尋常的美所折服。它的花枝修長，花朵高高地被葉片托起，這樣人們更容易欣賞到它豐富的色彩。花朵與花枝接連的部分是藍色，花朵上部是純白色，在六片花瓣之間的血紅色彩如細細的火焰般迸發，掠過花瓣邊緣，留下零亂的鮮紅。”

1636年單株“永遠的奧古斯都”的價格是5200荷蘭盾，到1637年1月投機盛之時，其價格已瘋長到10
000荷蘭盾，相當於今天的102 0！

在市場前景良好的情況下，這株郁金香的稀有程度決定了它的價格比其他郁金香都要高。但我們不得不懷疑這是否合理正常，價格僅僅與花的稀有度成正相關。美國經濟學家彼得·加伯在他對危機的研究中也表示了他的擔憂：人們認為市場一切正常，並不存在投機泡沫。以如此高的價格買一株郁金香球莖並沒有實際的社會和經濟意義。邁克·達什指出，在那時3000荷蘭盾可以同時買到8頭肥豬、4頭肥牛、12隻肥羊、80噸小麥、48噸大麥、兩桶葡萄酒、4桶啤酒、兩噸黃油、1000斤奶酪、一個銀制杯子、一包衣服、一張帶床墊和床上用品的床，外加一條船！人們標新立異，想要創造出顏色罕見的郁金香，有人承諾凡是培育出黑色郁金香的都能獲得一筆獎賞，黑色郁金香一旦培育出來，價格肯定高過“永遠的奧古斯都”。大仲馬（Alexandre Dumas）基於這段歷史創作了小說《黑色郁金香》。